VAROVÁNÍ VŠEM AKCIOVÝM INVESTORŮM

Stav mých veřejných účtů

Jen pro přehled: moje veřejné účty, na kterých obchoduji uvnitř svého investičního klubu, se dostaly pod 2 miliony dolarů, protože teď přichází pullback, takže aktuální stav je 1,9 milionu dolarů. Pak je tu účet výzvy, kterou jsem odstartoval letos. Je to konkrétně malý účet, o který mě požádali lidé uvnitř klubu, abych ukázal, jak bych swingově obchodoval s akciemi a opcemi s menším účtem. Odstartoval jsem s kapitálem 10 000 dolarů na začátku letošního roku a aktuálně jsme na nějakých 17 000 dolarech, tedy zhodnocení téměř 70 %. Už tam bylo něco okolo 80 %, také to šlo do malého pullbacku, a mám tam teď otevřené dva swingové obchody. Kolektivně jsou letos investiční i swingová tradingová portfolia zatím v plusu téměř 34 %.

SPY drží silný uptrend

Když se podíváme na SPY, měli jsme pullback o velikosti nějakých 2 %. Po přiblížení vidíme, že se to dostalo přesně na úroveň low z minulého týdne. V klubu jsme si to zakreslili a říkali jsme, že je to důležitá úroveň – pokud ji to podrží, je docela slušná šance, že přijde reverz a odraz zpátky, což se přesně děje. Cena dokonce ještě uzavřela gap, který tu byl, a v pátek zakončila poměrně silně. Myslím si, že docela dost lidí mohlo v pátek očekávat výprodej, a stal se opak.

Zatím cena na SPY velmi dobře drží tento velmi silný uptrend, tvoří vyšší vrcholy a vyšší dna a nejsme v ničem jiném než v extrémně silném uptrendu. Další otázka, která se nabízí, je samozřejmě, jestli se neblížíme nějaké bublině. Na to se podíváme za chvíli.

Co následuje po snížení sazeb blízko vrcholu

Pojďme na první zajímavá klíčová data. Víme, že Fed v září snížil úrokové sazby, a mně se podařilo najít velmi zajímavou statistiku: pokud Fed sníží úrokové sazby a S&P 500 se obchoduje do 2 % od svého absolutního vrcholu, tak v následujících 12 měsících trh 20krát z 20, tedy ve 100 % případů, zakončil pozitivně. Vidíme to v posledním sloupci, co se dělo na S&P 500 12 měsíců po zářijovém snížení – všech následujících 12 měsíců zakončilo výš, než bylo v září.

Sloupec pro dalších šest měsíců je pořád velmi pozitivní, ale bylo tam šest let, kdy to zakončilo negativně. Tři měsíce byly také docela pozitivní, s pěti situacemi, kdy to zakončilo negativně – z toho budou samozřejmě některé výjimečné situace. A v dalším měsíci už je to spíš na houpačce.

Co nám to říká? Pokud máme dlouhodobý výhled, jsme investoři nebo dlouhodobí swingoví obchodníci, máme na následující rok statistiku, podle které je obrovská pravděpodobnost, podle historie téměř 100%, že trh zakončí výš, než jsme teď. Pokud by tomu tak nebylo, byl by to historicky vůbec první takový rok, což je podle mě velmi silná statistika.

Na následující měsíc nám to ale říká, že můžeme očekávat nějaký „chop“. Co je to chop? Ten výraz znám z windsurfingu, protože do svých 18 let jsem sportoval a jezdil windsurfing, a chopu jsme říkali, když byly na moři vlny, které se třískaly o sebe. Je to trh, který jde do strany, nahoru, dolů, nějakou dobu konsoliduje a nemá moc jasný směr. Vidíme, že další měsíc byl jednou pozitivní, jednou negativní, dvakrát pozitivní, negativní, pak dvakrát negativní. Na následující měsíc nám tedy tato statistika moc nepomáhá.

Sezónnost: září typicky slabé, letos ne

Co ovšem máme, je sezónnost, která na druhou stranu říká, že září je typicky slabé. Tohle je sezónnost S&P 500 od roku 2014 do roku 2024, tedy desetiletý úsek, jak se trh vyvíjí v průběhu jednotlivých měsíců. Září je velmi negativní, ovšem teď vypadá velmi pozitivně. Mluvili jsme o tom v klubu – podívali jsme se do historie, kdy Fed snížil úrokové sazby v září. Našli jsme rok 1998 a rok 2024 a v obou letech S&P 500 zakončilo září pozitivně.

Podle toho jsem se orientoval, a proto jsem nadřadil hodně price action a setupy pro své swingové obchody. Přestože září je typicky negativní, zaujal jsem nějaké long pozice, ale s velmi těsným stop lossem, kde nepodstupuji příliš mnoho rizika – právě pro případ, že by se to pustilo do nějakého pullbacku nebo korekce. Teď se blíží konec září, nechci to zakřiknout, a jsme na novém vrcholu, ne v tom bodě, kde bychom podle sezónnosti typicky byli.

Můj tip: silný konec roku, ale s korekcí 5–10 %

Od října typicky následuje rally do konce roku – čtvrtý kvartál je jeden z nejsilnějších, nebo vůbec nejsilnější kvartál na akciovém trhu. Teď jsme ale na novém vrcholu, takže se nabízí otázka, jestli ta typická zářijová korekce nepřijde o něco později. Může přijít v říjnu, možná v listopadu. Nerad dělám odhady a myslím si, že nejsou potřeba k tomu, aby člověk vydělal peníze na akciovém trhu, pokud má systém a pravidla. Ale můj tip je, že akcie zakončí rok silně, jenže se to nestane bez nějaké vracečky alespoň o 5 nebo 10 %, která může přijít opožděněji.

Když se podíváme na procenta, od těchto úrovní je 5 % zhruba někde na 630 a 10 % je přesně na 200denním klouzavém průměru. Mám tedy v hlavě, že může přijít taková korekce, než to půjde dál, a budu ji brát jako příležitost k nákupu. Pro swingy samozřejmě vždy rozhodne technická analýza, až přijdou potvrzení, která sledujeme.

Přistupuji k tomu tak, že když byste teď přišli do klubu a viděli moje otevřené swingové obchody, mám v tuto chvíli na stole prakticky nulové riziko. Za posledních několik týdnů se nám podařilo vybudovat poměrně velké swingové pozice v akciích, které jedou nahoru a dělají to, co chceme. Tím, jak jedou nahoru, do nich přidávám a zamykám stop loss na break even. Prakticky tedy mám riziko nula a nechci trhu dávat velký prostor, protože si myslím, že můžeme být blízko nějakého pullbacku nebo korekce – a čím víc času ubíhá, tím blíž. Zatím ale z mého pohledu price action vypadá velmi silně. Uvidíme, co přinese další týden, ale zatím to skvěle drží trendový kanál.

Sentiment retailových investorů je stále negativní

Další statistika, která mi říká, že by to stále nemusel být top, je AAII Investor Sentiment, tedy sentiment retailových investorů ve Spojených státech. Pokud je sentiment stále velmi negativní a akcie jsou přitom blízko absolutního maxima, typicky nepřichází nějaká velká korekce. Sentiment by musel být opravdu na úrovních, kde se začne vytvářet dlouhodobější top, tak jako tomu bylo v roce 2021 nebo v roce 2024. Teď se naopak držíme úrovní, které byly v roce 2022 při medvědím trhu. Akcie jsou na topu, ale sentiment retailových investorů je negativní, což je pro mě kontrariánsky potenciál k dalšímu růstu.

Je to jako dotcom bublina?

Na druhou stranu na sociálních sítích asi vidíte, že se často objevuje srovnání letošního roku s rokem 2000, případně 1999 nebo 1998, kdy trh dostával obrovské momentum a začala se tvořit dotcom bublina. Kdokoliv si dal do jména firmy „.com“, automaticky získal obrovský příliv peněz a investoři vytvořili gigantickou bublinu, která nebyla obhájená růstem reálných zisků. To teď nemáme – Nvidia a firmy, které jsou v AI, jsou podložené zisky.

Tento graf srovnává price action od roku 2023 po aktuální situaci, tedy potenciální AI bublinu, s obdobím 1998 až 2001, kdy byla dotcom bublina. Tmavě modrá je aktuální situace a vidíme, že trhy čím dál víc explodují, což se přesně dělo i tehdy – rok 1999 byl jeden z nejsilnějších býčích trhů vůbec. Tomu teď hodně přispěl Fed tím, že snížil úrokové sazby, takže trhy jedou nahoru a do AI se sype spousta peněz. Je to podložené zisky? Ano, myslím si, že je to jiné oproti roku 2000. Ale tím, že peníze zlevní, se svým způsobem přilije olej do ohně, trend může pokračovat a dostat se na úrovně, které pak mohou naznačovat bublinu. Myslím si ale, že tam ještě nejsme, aby se dalo mluvit o nějaké dlouhodobější, větší bublině.

Zatím je tu pořád momentum. Myslím, že teď je to trh o price action a o následování trendu. Bude velmi těžké kupovat dole a prodávat nahoře, protože žádné velké pullbacky nepřichází. Naopak je to trh, kde člověk kupuje nahoře a prodává ještě výš. Často pak vidíte, že spousta lidí je mimo trh, protože čekají na velké výprodeje, které nepřichází. A to pak psychologicky způsobí, že si řeknou: „Tak já už do toho trhu sakra naskočím, protože mi to celé utíká.“ A to je to, co pak z mého pohledu může vytvářet bublinu.

Valuace: P/E v roce 1999 a dnes

Nvidia je firma, která se považuje za jednu z nejdůležitějších firem na této planetě, protože prakticky všechny firmy potřebují její produkt, její čipy, a drží se blízko absolutních vrcholů. Zajímavé je podívat se na valuace podle P/E ratia firem v roce 1999, tedy před dotcom bublinou, a dnes. Microsoft měl P/E 69, Cisco 101 – a to je pořád rok 1999, pak se to ještě znásobilo. Myslím, že Cisco se na vrcholu dotcom bubliny dostalo někam na P/E 200, možná přes 200. Intel 32, Lucent 49, IBM 28, Time Warner 217, AT&T 22, Oracle 90, WorldCom 30.

U aktuálních P/E mě překvapilo, že Nvidia – já ji v portfoliu nemám – má P/E 30, některé weby ukazují 25 nebo 26. Řekněme tedy P/E do 30 u firmy, která je v tuto chvíli nejdůležitější firmou na této planetě. Jen pro srovnání: Costco má P/E 50. Z mého pohledu – a Tom Lee říká to samé – Nvidia na těchto úrovních není nějak drahá a rozhodně se neblíží dotcom bublině. Microsoft 32, Apple 30, Alphabet 22, Amazon 31, Meta Platforms 20, Broadcom 38, Tesla 151 – to je jiná výjimka – Visa 28, Netflix 40. P/E ratio je velmi strohá valuace, ale u těchto firem ji lze použít, protože vydělávají peníze. Z mého pohledu tedy nejsme nikde blízko dotcom bubliny a firmy se nezdají zdaleka tak drahé.

Rozšiřování trhu a malé firmy

Z mého pohledu je teď trh o tom, zda se bude rozšiřovat. To ukázalo už září po snížení úrokových sazeb, kdy hodně benefitovaly malé společnosti – Russell 2000, kde jsou malé a střední firmy. To je můj fokus v klubu: v portfoliu mám převážně společnosti s malou a střední tržní kapitalizací, hodně i cyklických věcí, které jsou potrestané a mají P/E třeba okolo 10, i pod 10, tedy jednociferné P/E. Takové akcie se nám podařilo najít. Pokud IWM bude držet tento trend, myslím si, že nás čeká ještě nějaká rally a pokračování trendu.

Na druhou stranu si nemyslím, že závěrečná rally do konce roku přijde bez nějaké korekce. Kdo ví, třeba ano, trhy jsou extrémně silné. Pro swingy následuji price action, tedy věnuji pozornost následování trendu, a hlídáme si valuace firem pro případ, že by se začaly objevovat známky větší bubliny. Doufám, že vám to pomohlo. Pokud se chcete víc vzdělávat v tom, jak swingově obchodovat akcie a opce nebo investovat do společností a hledat potenciální multibaggery, čímž se zabývám, podívejte se na můj web tradesmart.cz.