S&P 500 SPADNE O 32%!? VAROVÁNÍ INVESTORŮM.

Report BCA Research: S&P 500 na 3 750 bodech

Report dal dohromady Peter Berezin z firmy BCA Research a říká, že vidí S&P 500 v roce 2025 na 3 750 bodech. Když se podíváme na graf, je to velmi blízko dna z roku 2022, kdy jsme měli poslední medvědí trh, který trval jeden rok. Podle Petera se tam dostaneme díky dvěma věcem. První je 10% snížení odhadů výdělků, což je při recesi velmi pravděpodobné – při covidu to bylo ještě víc. Druhá je, že se forwardové P/E vrátí k průměru 16. Tím se dostáváme na cenu 3 750.

Zastavme se chvíli u forwardového P/E, protože je to velmi důležité. Fakt, který nelze popřít, je, že S&P 500 je v tuto chvíli drahé. Forwardové P/E je okolo 22. Předtím se tam dostalo v letech 2020–2021 po velké rally po covidu, kdy bylo na 22–23. Trailing P/E za posledních 12 měsíců je myslím dokonce okolo 27. To je opravdu velká šílenost a můžeme říct, že S&P 500 je tu opravdu drahé.

Zelená čára v grafu představuje pětiletý průměr, modrá desetiletý a P/E je nad nimi – desetiletý průměr je někde okolo 18–20. Peter říká, že v letech 2012 až 2019 byl průměr P/E 15. Za posledních zhruba 10 let mělo S&P 500 P/E 15 v roce 2015, pak 2016, 2018, 2020 při covidu a naposledy v roce 2022, dokonce dvakrát po medvědím trhu. Při covidu si sáhlo až na P/E 13 a v roce 2022 přibližně na 13,5. V tuto chvíli jsme na 22, takže je to opravdu poměrně dost drahý trh.

Nechci vás strašit, chci projít fakta

Pojďme se podívat na klíčové body, proč má takovou tezi a výhled a proč trh v posledních dnech začíná trochu oslabovat. Ještě předtím chci říct, že v žádném případě není mým úkolem vás tímto videem vystrašit. Člověk má tendenci takové věci rozklikávat, a když máte nakoupené S&P 500 a najednou vám někdo říká, že se trh propadne, velmi snadno se vystrašíte. Já chci projít fakta, podívat se, co si z nich můžeme vzít, jestli případně můžeme své portfolio nějak změnit nebo přestavět, a znát výhled.

Sám jsem long, mám akciové portfolio – pokud jste u mě v Live Roomu, víte to. Nemám ale S&P 500, soustředím se na individuální společnosti, ve většině případů s menším tržním kapitálem, takže mě tohle až tak netrápí. Myslím si ale, že je to velmi důležité, protože do trhu v posledních letech přišla spousta lidí, kteří nedělají nic jiného, než že kupují S&P 500. Naučilo je to, že vydělávat peníze tímto způsobem je strašně snadné – trh jede nahoru, minulý rok udělal 25 %, předtím 26 %. Já nejsem zastáncem neustálého dokupování indexů bez ohledu na to, jakou má index valuaci. Kupovat něco pořád, i když je to drahé, není styl, kterým investuji, a necítil bych se u toho komfortně.

Obavy z recese: akcie nejsou ekonomika

Prvním bodem jsou obavy z recese a ekonomický výhled. Peter říká, že americkou ekonomiku zasáhne recese, což představuje významný odklon od dříve dominantního narativu měkkého přistání, který podporoval ocenění trhu. Hned v tomto prvním odstavci jsou dvě důležité věci. Ekonomika nejsou akcie a akcie nejsou ekonomika. Většinou tam funguje velmi dlouhá setrvačnost – akcie jsou vedoucím indikátorem ekonomiky a bývají napřed přibližně o šest měsíců. Řešit to tak, že nastane recese, a tak jdu prodat akcie, nedává smysl. Když už bude recese, akcie se nejspíš budou dávno odrážet ode dna a možná budou na nových vrcholech – přesně to se stalo při covidu. Já se nikdy neorientuji podle makroekonomického výhledu a neuzpůsobuji mu akciové portfolio. Vždy řeším individuální firmu.

Další bod je měkké přistání. Peter říká, že konsenzuální představa o měkkém přistání je chybná, a předpověděl, že Amerika upadne do recese už koncem roku 2024 nebo začátkem roku 2025. Fed má teď v ruce velmi těžký úkol a jeho největší zbraní jsou úrokové sazby. Začal je snižovat a teď vyčkává. To, co dělá Trump s cly a vracením lidí zpátky do Mexika – té levné pracovní síly –, je hodně inflační. Fed tedy vyčkává a drží úrokové sazby a Peter říká, že je to špatně, protože je drží příliš dlouho a měkké přistání se nepodaří, takže se ekonomika vrhne do recese. Měkké přistání je, když vybalancujete inflaci s úrokovými sazbami a ekonomika do recese nespadne. On tvrdí, že tomu tak nebude.

Kapitál utíká do defenzivy a dluhopisů

Dále píše, že investoři zřejmě přeskupují portfolia v očekávání ekonomické kontrakce, což vede k prodejnímu tlaku napříč několika sektory. S tím musíme souhlasit. S&P 500 je za posledních pár dní ve výprodeji, to samé QQQ – Nasdaq je poměrně dost hluboko. Naopak Pepsi, která je hodně dole, v posledních dnech roste, to samé Coca-Cola. To jsou defenzivní společnosti, které vystřelily nahoru, zatímco S&P 500 padá. Jsou to typické společnosti, kam plyne kapitál, když se neočekávají dobré časy – Coca-Cola bude fungovat dobře, McDonald's bude fungovat dobře, Pepsi nejspíš také, dále Johnson & Johnson a podobné firmy.

A pak samozřejmě dluhopisy, které se považují za nejbezpečnější přístav. Výnosy dluhopisů teď klesají, to znamená, že se dluhopisy kupují. Dívám se na ETF TLT a vidíme docela silný odraz nahoru. Investoři tedy přelévají peníze do dluhopisů a defenzivních společností, a naopak se hodně vyprodávají technologické akcie, které jsou naceněné prakticky na dokonalost. Ještě o tom budu mluvit a podíváme se na Nvidii, která měla klíčové výsledky, na které se čekalo. Index SPX se teď pohybuje někde okolo 6 000 a Peterova cena je 3 750, což by bylo velké peklo.

Fed otálí a úroky, které lidé skutečně platí, rostou

Další bod je špatná efektivita Fedu. Část Berezinova medvědího výhledu vychází z myšlenky, že Fed bude se snižováním úrokových sazeb otálet, což právě teď dělá, a že centrální banka výrazně uvolní finanční podmínky až ve chvíli, kdy bude recese zjevná. V tu chvíli už bude podle něj příliš pozdě, k měkkému přistání nedojde a ekonomika se vrhne do recese. Pokud by to zvládli vybalancovat, hezky to měkce přistane, inflace bude okolo 2–2,5 % a jedeme dál. On si ale myslí, že tomu tak nebude.

Je důležité si uvědomit, že pro ekonomiku není důležitá samotná sazba federálních fondů, ale úroková sazba, kterou domácnosti a podniky skutečně platí. Musím říct, že jsem se na to tímto pohledem nedíval, a dává mi to obrovský smysl. Když si teď půjčíte peníze – hypotéku cokoliv – nebo si půjčí firma, má nějakou úrokovou sazbu. I když Fed v září 2024 snížil sazby o 0,5 procentního bodu, neznamená to, že je hned všechno veselé. Spousta hypoték a půjček má ještě z dřívější doby velmi nízké úrokové sazby, a když jim teď skončí fixace, dostanou sazbu, kterou Fed sice snížil, ale která je pořád daleko výš než ta, kterou měli předtím. Takových půjček a hypoték je obrovské množství a velkému počtu lidí a firem se v brzké době prodraží. I když tedy Fed sníží sazby a hypoteční sazby klesnou z aktuálních úrovní, průměrná hypoteční sazba placená spotřebiteli by mohla dál růst, protože starší hypotéky s nižšími sazbami jsou postupně nahrazovány novějšími s vyššími sazbami.

Slábnoucí trh práce a spotřebitel

Třetím hlavním faktorem, který přispívá k pesimismu, je oslabující trh práce. Volná pracovní místa se materiálně snižují z postpandemického vrcholu a míra nezaměstnanosti postupně roste – podle údajů z poloviny roku 2024 vzrostla na 4,1 %. Peter popisuje, že před dvěma lety mohli pracovníci, kteří ztratili zaměstnání, jednoduše přejít přes ulici a hned najít novou práci. To je stále obtížnější. Toto změkčení trhu práce je obzvláště znepokojující, protože stabilita zaměstnanosti přímo ovlivňuje spotřebitelskou důvěru a výdaje. Spotřebitelské výdaje tvoří 70 % ekonomické aktivity ve Spojených státech a začaly zpomalovat, což jsme si ukazovali v předchozím videu na mém kanálu, konkrétně na CCI reportu.

Dochází k omezení spotřebitelských výdajů, což není dobré. Pokud lidé začnou utrácet méně, firmy budou mít menší příjmy, budou jim klesat zisky, nebudou tolik investovat, nebudou nabírat lidi, a to bude jen prohlubovat nezaměstnanost. Je to taková spirála. Snížení výdajů je obzvláště patrné v kategoriích jako zábava, cestování, stravování mimo domov a významné nákupy na úvěr – tam se to promítá jako první. Můžeme tedy sledovat tyto akcie a to, jestli tam firmy už snižují kapitálové výdaje. Tyto firmy jsou první na ráně, hned vidí, jestli poptávka roste, nebo klesá, a když bude klesat, nikdo nebude kapitálové výdaje zvyšovat. To u akcií na watchlistu sledujeme teď v Live Roomu.

Data úřadu pro sčítání lidu ukázala slabý růst maloobchodních tržeb, v posledních měsících byly hlášeny minimální růsty nebo dokonce poklesy. Rostoucí nezaměstnanost by mohla omezení výdajů dále prohloubit, protože spotřebitelé snižují výdaje, aby si vytvořili preventivní úspory – a ty jsou, jak uvidíte za chvíli, na minimech.

Úvěry a sebeposilující negativní smyčka

Pátým hlavním faktorem poklesu trhu jsou podle reportu úvěrová omezení a zranitelnost finančního systému. Dostupnost úvěrů se snižuje, protože domácnosti čelí vyšší míře nesplácení, což omezuje jejich schopnost udržet spotřebu prostřednictvím půjček. Toto zpřísnění zejména ovlivňuje spotřebitele s nižšími příjmy, kteří mají méně nahromaděných úspor a v období inflace se mohli více spoléhat na úvěry. To se teď mění, a tato skupina lidí je tak především závislá na robustním trhu práce.

Tím se dostáváme k sebeposilující negativní smyčce. S malými úsporami a stále omezenější dostupností úvěrů nebudou mít mnohé domácnosti jinou možnost než omezit výdaje. Snížené výdaje povedou k menšímu náboru pracovníků, rostoucí nezaměstnanost omezí růst příjmů, což povede k menším výdajům a ještě vyšší nezaměstnanosti. K tomu se nedá nic říct – pokud to do takového stavu dojde, je to spirála, která je velmi špatná.

Proč je pro mě hlavní argument valuace

Řekněme si ale, že je spousta ekonomů, kteří krize odhadují, a pokud se chcete trefit, musíte je odhadovat každý rok, aby to jednou vyšlo. Je velký počet lidí, kteří to odhadují, a trh pořád pokračuje dál. Pro mě je asi největším argumentem to, že S&P 500 je z pohledu P/E prostě hodně drahé. Věřím tomu, že firmy v S&P 500 vydělávají peníze rychlejším tempem a jsou v podnikání efektivnější díky technologiím, AI a dalším věcem. Aby si ale obhájily takový růst, růst zisků by musel být značně vyšší než průměr. Průměrný růst zisků v S&P 500 je okolo 8 % a když k tomu přidáme inflaci 2–2,5 %, tedy cíl Fedu, dostáváme se na 10 %, což je dlouhodobý průměrný růst S&P 500. Z těchto důvodů S&P 500 průměrně roste o 10 %, ale v posledních dvou letech rostlo o 25 %.

Spousta lidí se tak namlsala, že je to snadné. Když investujete do S&P 500, nepotřebujete prakticky používat ani mozek, protože index dělá celou práci za vás – mění firmy, nechává je růst, a i když jsou nadhodnocené, dokáže je držet, což většina začínajících investorů nedokáže a hned vybírá zisky. Neříkám, že se úplně ztotožňuji s tím, že se trh zřítí o 32 % a uvidíme další medvědí trh. Možná ano, těžko říct. Statistiky každopádně hovoří tak, že medvědí trh přichází jednou za několik let, ale korekce o 10 % přichází třeba jednou dvakrát za rok. To jsou běžné věci a jako investoři na ně musíme být připraveni.

Riziko dlouhé konsolidace: 14 let s nulovou návratností

Větší obavy mám z něčeho jiného – a slyším to i od různých velkých investorů, kteří spravují stovky milionů a miliardy dolarů a považují se za super investory. Hodně mluví o tom, že si dovedou představit, že S&P 500 může jít nějakou dobu v konsolidaci směrem doprava. Na týdenním grafu se to může začít plácat a jít doprava, protože se to v historii už několikrát stalo. Pamatuji si to, protože jsem začal obchodovat v roce 2008 a měl jsem to štěstí a „super načasování“, že jsem skočil do trhu přesně v tomto bodě grafu. To byla moje první zkušenost a můžu vám říct, že to není vůbec nic příjemného. Trvalo spoustu let – 2008, 2009, 2010, 2011, 2012, 2013 –, než se trh vrátil na stejnou úroveň. A to nepočítáme, že na této úrovni byl už v roce 1999. Od roku 1999 do roku 2013, tedy nějakých 13–14 let, měl trh návratnost 0 %.

Nevím jak vy, ale já bych se nechtěl dostat do situace, kdy vyhodím 14 let života tím, že budu dávat peníze do něčeho, co nebude mít 14 let žádnou návratnost. Vím, že teď můžou naskakovat argumenty: dlouhodobě to jde nahoru, mám dlouhodobý výhled. Ano, na měsíčním grafu to tak je. Ale tím automaticky říkáte, že jste v pohodě s tím, že prožijete 14letou konsolidaci bez jakéhokoliv zhodnocení. A trh se pořád pohybuje v cyklech: tady máme tuto konsolidaci, mezi tím krásný bull run, a když přejdeme na roky 1968 až 1980, je to další dlouhé období s 0% návratností. Pak zase krásný bull run a předtím další šílené období – hospodářská krize v roce 1929, kdy od vrcholu měl trh v letech 1929 až 1954 0% návratnost.

Je potřeba s tím počítat. Teď máme po té dlouhé konsolidaci bull run a na první pohled to začíná být dost natažené. To, že by S&P 500 začalo dělat něco podobného, může být dost realistické. Minimálně mi to dává logiku v tom, že pokud trh dělal opravdu extrémní roky a vzestup úplně graduje, je dost možné, že se výkonnost výrazně sníží – S&P 500 může dělat 3 % ročně, 4 % ročně, mínus 3 % a tak dále. Dovedu si představit, že tento trh klidně může takhle vypadat, a na konci videa vám řeknu ještě jeden důvod, proč si to myslím.

Úspory domácností na minimech

Projděme zbytek bodů. Report popisuje příjmovou nerovnost a její ekonomický dopad: mladší a méně majetné domácnosti přišly během pandemie o příležitost k úsporám a jsou závislé na trhu práce. Úrovně na spořicích účtech jsou na minimech. V roce 2020 při covidu, kdy Fed „vyletěl helikoptérou“ a házel peníze lidem, byly úspory obrovské. Většina z nich pak plynula do trhu nebo do útrat za produkty a služby, což se zase promítlo do trhu přes vyšší zisky firem. Teď jsou úspory na velmi nízkých úrovních, takže lidé nemají moc naspořeno.

Je AI nadšení u konce?

Jaký je tedy stav? Máme trh, který je poměrně drahý, a v posledních dnech se vyprodávají hlavně technologické akcie, mega caps. Diskutuje se velká otázka, jestli je AI nadšení potenciálně u konce, nebo ne. Byl tu velký boom AI, OpenAI a tak dále, pak přišel DeepSeek, který to udělal zadarmo, a najednou se ukazuje, že může být velmi obtížné tyto myšlenky a nápady zpeněžit. Nevím, jestli jste slyšeli rozhovor s CEO OpenAI – říkal, že nemají úplně žádný plán na zpeněžení, teď prostě budují. Sypou se tam obrovské výdaje a otázka je, kdo na tom dokáže benefitovat, kdo to dokáže zpeněžit a kdy.

Peter – poslouchal jsem i celý jeho rozhovor – popisuje, že to tak bylo i s Ciscem v roce 2000 v internetovém boomu, kdy mnoha firmám trvalo dlouho, než to dokázaly zpeněžit. Cisco se stále pohybuje zhruba 20–30 %, možná víc, pod vrcholem z roku 2000. Nechci říkat, že to vypadá jako bublina z roku 2000, to vůbec ne. Většina firem v roce 2000 nevydělávala peníze a byla to čistě obrovská euforie, a myslím si, že tady to takhle není. Velké firmy jako Nvidia, Google, Meta a další tisknou peníze, vydělávají jich hromady, generují volné peněžní toky, mají velmi konzervativní rozvahy a vypadají velmi zdravě.

Proč Nvidia padá, přestože měla skvělé výsledky

Která firma ale z AI boomu opravdu benefituje? Jedna z nich je Nvidia, která teď měla výsledky, a přišel dotaz, proč padá, když byly skvělé. Nvidia má obrovskou tržní kapitalizaci 3 biliony dolarů. Mám tendenci se spíš takovým firmám vyhýbat a Nvidii ani nemám v portfoliu – mám takový blok, že když je firma už moc velká, jaký další asymetrický potenciál růstu tam může být? P/E se pohybuje někde okolo 40, což vůbec není levné, ale růst je tam samozřejmě obrovský.

Podívejme se na výdělky a obraty zpětně za kvartály, řekněme od roku 2022. Funguje to tak, že firma má vždy od analytiků odhad, jak by to mělo vypadat, a pak reportuje skutečnost. Investoři sledují překvapení – jestli je to lepší, nebo horší než odhad, a o kolik. Na výdělcích bylo překvapení postupně o 4 %, 2 %, 1 %, pak 8 %, 18 %, 29 %, 18 %, 12 %, 9 %, 5 %, 8 % a teď 4,96 %. U obratů už víte, kam mířím – překvapení se postupně zmenšovala z 11 % na 8 %, 5 %, 4 % a 5 %.

Z mého pohledu je to důvod, proč Nvidia padá, přestože měla skvělé výsledky, které překonaly očekávání: nepřekonaly je o tolik. Je to postavené na hlavu, je to fakt skvělá firma, ale rozdíl mezi odhady a skutečností se zmenšuje. Analytici můžou uvažovat jednoduše: tady bylo 18% překvapení, tady 12 %, pak 9 % a najednou 5 %. Další kvartál to může být 3 %, pak 1 % a pak −1 % a začne zpomalovat růst. Mimochodem, o tom mluvíme v Live Roomu prakticky každý týden. Jakmile firma rychle vyroste a stane se velkou, růsty se logicky začnou zpomalovat, protože není možné, aby gigantická firma pořád rostla šíleným tempem a tolik přebíjela výsledky. Je to čím dál složitější.

Pro mě je strašně složité odhadnout u firmy, jako je Nvidia, budoucí zisky a tempo, jakým přijdou, a nevidím tam tak velký asymetrický potenciál pro další růst – proto do Nvidie neinvestuji. To samé vidíme na obratu, kdy to bylo 11 %, 8 % a najednou jsme na 3 %. Vždy jde o budoucnost, ne o to, co je teď, ale jaký to má trend a vývoj. Ještě jsem to nepročetl podrobně, ale všiml jsem si i poklesu marže z 74 % na 71 %, což je velmi důležitý ukazatel. Je potřeba se do toho ponořit, jestli jde jen o krátkodobý výkyv, nebo o něco, co může přetrvávat – to většinou naznačuje rostoucí konkurenci.

Mega caps a Palantir ve fázi obhajoby

Velká otázka je tedy AI nadšení, protože trh potřebuje něco, z čeho je nadšený, nějaké důvody, proč růst dál. Mega caps – Google, Meta, Amazon, Nvidia a další – jsou nahoře, velmi drahé, nacenění prakticky na dokonalost. Vedle toho máme firmy jako Palantir, které prakticky předběhly své výdělky a udělaly velké vzestupy. U hodně růstových akcií se to často děje: jakmile někdo zpozoruje velký potenciál pro opravdu velké výdělky, investoři začnou investovat, cena se vyhoupne hodně nahoru a dostane se do fáze, které říkám fáze obhajoby. Teď jde o to, jestli další kvartály opravdu směřují k velkým ziskům, nebo ne, a jak rychle to firma obhájí. Je dost možné, že tam může dojít k poklesu – už i došlo –, protože je to naceněné opravdu hodně draze.

Tím se dostávám k tomu, na co se soustředím a nesoustředím. Akcie tohoto typu, mega caps, teď moc na radaru nemám a sám se vyhýbám i akciím v oboru AI, protože mi není jasné, jak to jednotlivé firmy můžou zpeněžit. Dokážu to pochopit třeba u Mety, která to nepřímou cestou zpeněží – investuje do čipů od Nvidie a zefektivní marketing, takže firmy efektivněji utratí peníze při získávání nových zákazníků. AI chat ale máte na Instagramu zadarmo, takže přímo netvoří žádnou hodnotu, která by se zpeněžila. Může tam déle udržet lidi, což Meta potřebuje, ale je to zase spíš nepřímý efekt.

Lekce pro lidi, kteří jen kupují S&P 500

Další bod: Fed oddaluje snížení úrokových sazeb, inflace přetrvává a kroky Trumpa ohledně cel a vracení lidí zpět do jejich zemí jsou inflační, protože se tím všechno zdraží. Máme vyšší nezaměstnanost a firmy propouštějí. Já, jak jsem říkal, sleduji capex, kapitálové výdaje. Pokud budou klesat, je to signál nižší poptávky po produktech a službách těch firem.

A teď klíčový bod, o kterém jsem chtěl mluvit. Je tu podle mě obrovská skupina lidí, kteří přišli do trhu v posledních několika letech a zjistili, že je velmi snadné vydělávat na akciích – stačí kupovat S&P 500 za jakoukoliv valuaci a neřešit ji. Kupují pořád, je jedno, že je P/E 27 a hodnotově to absolutně nedává smysl, prostě jedou dál. Nechci odhadovat, kdy to přijde, ani na tom nemám postavené investování, ale je to myšlenka, kterou s vámi chci sdílet: myslím, že může přijít čas, kdy dostanou lekci. Když si tyto informace propojím, dává mi smysl, že by S&P 500 mělo zpomalit, nepostupovat tak rychle a nějakou dobu si oddechnout. Ta doba může být klidně dva, tři, čtyři, pět let – někteří guru říkají dokonce 10 let. Uvidíme, jestli se to naplní.

Kde hledám příležitosti já

Mně je to vesměs jedno, protože v indexu naložený nejsem. Hledám individuální společnosti, ve většině případů speciální situace s menším tržním kapitálem, které mají potenciál se zhodnotit – jestli jste v Live Roomu, znáte Carvanu, pak HIMS a Wix, do kterých jsme investovali myslím před dvěma lety. To byly obrovské potenciály a akcie se zhodnotily o stovky i tisíce procent. Přesně na takové se soustředím. Nedokážeme je najít každý rok, ale pokud takovou investici najdeme jednou za tři nebo pět let, byl bych velmi spokojený.

Musím říct, že teď je velmi dobré období. Tím, jak se celý svět ponořil do AI a technologických společností, vznikají z mého pohledu velmi zajímavé příležitosti na úplně jiných trzích, kde prakticky nejsou žádní investoři. Jak se říká, když chcete chytat ryby, jděte zaprvé tam, kde jsou ryby, a zadruhé tam, kde nejsou rybáři. To je přesně místo, kde chci být a kam teď směřuji své peníze.

Co dělat v tomto trhu: zajištění put opcemi

Co tedy teď v tomto trhu dělat? Pokud máte portfolio, můžete používat opce vázané na akcie nebo ETF a zajistit se. Můžete koupit put opci – pokud vlastním 100 kusů akcií nebo ETF, můžu koupit jeden kus put opce, protože jedna opce ovládá 100 akcií. Je to prakticky jediný, řekl bych, garantovaný stop-loss: strike cenou opce si určíte přesnou výstupní cenu a zafixujete se do určité ztráty. Sám jsem to v posledních dnech dělal – kupoval jsem put opce a posílal to do naší komunity na Skoolu, kde živě sdílím všechny své obchody a investice a vidíte tam má portfolia a všechno, co dělám, v reálném čase. Už jsem je zavřel a budu dál sledovat technickou analýzu, jestli případně hedgovat dál.

Prodat akcie a čekat je velmi nebezpečná strategie, protože se to blíží načasování trhu, které je velmi složité. Myslím si ale, že není nic špatného na tom, když člověk sedí na opravdu růstové akcii typu Nvidia, Google nebo Amazon a čas od času odprodá a vybere nějaké zisky. Viděli jsme to u super investorů – spousta z nich tyto akcie trimovala a části odprodávala. Pro mě je vždy důležitá otázka, kde mohu peníze využít nejefektivněji, a tam je chci přesouvat. V tuto chvíli to pro mě jednoznačně nejsou akciové indexy, ani S&P 500, ani Nasdaq, a nejsou to ani giganti typu Nvidia nebo Amazon. Některé v portfoliu stále mám, ale pozice postupně snižuji a přesouvám je do menších firem, které letí mimo radar.

Pokud chcete, podívejte se do naší komunity na tradesmart.cz (odkaz je pod videem), kde pořádám vzdělávací workshopy a webináře o akciích, swingovém obchodování, opcích a investování. Mimochodem, teď je to úplný ráj – kromě investování totiž swingově obchoduji akcie a hodně často používám opce. Když jsou trhy volatilní a hodně se hýbou, máme velmi vysokou implikovanou volatilitu, a to zvyšuje prémie opcí. Jednoduše řečeno, opce zdražují, a to je ráj pro vypisování. V neděli budu dělat webinář, kde budu mluvit právě o strategii vypisování opcí, která je v tomto trhu podle mě dokonalou strategií, jak zvýšenou volatilitu využít. Odkazy jsou pod videem. Trhy budu dál sledovat, a pokud uvidím něco zajímavého, natočím další video.