Přijde na akciích VÝPRODEJ nebo nový VRCHOL? (klíčová data)

Šílený týden: Trump versus Čína

Když se podíváme na S&P 500 (SPY, Spider ETF) za posledních pět obchodních dní, byla to šílenost. Velký výprodej, zpátky nahoru, dolů – jeden z nejvíce „chopy“ trhů, kdy to skáče, volatilita je vysoká a prakticky jedeme doprava.

Shrňme si to: měli jsme tu Trumpa versus Čínu, extrémní volatilitu. Týden prakticky začal šokem. Prezident Trump nejdříve pohrozil Číně masivními cly, což způsobilo prudký propad trhů – S&P 500 ztratilo přes 3 %. Následně hrozbu částečně zmírnil, i když přidal nové bizarní požadavky, jako je zastavení nákupu čínského kuchyňského oleje. Čína reagovala smířlivě. Trump mimochodem zmínil, myslím, že na Bloombergu, že 100% clo na Čínu stejně dlouhodobě neobstojí. Svým způsobem tím trhy uklidnil a ty vnímaly otočku jako potvrzení, že šlo spíš o vyjednávací taktiku – o čem jsem mluvil už v předchozím videu – než o začátek nové obchodní války, a ztráty velmi rychle smazaly. SPY uzavřel 1,26 % od absolutního vrcholu, takže po tom všem jsme pouze 1,26 % od vrcholu, což je velmi dobrý výsledek.

Fed končí QT, Goldilocks ekonomika a AI boom

Zajímavá věc přišla během týdne od Fedu a Powella. Ten naznačil, že Fed plánuje ukončit kvantitativní utahování (QT, quantitative tightening) do konce tohoto roku. To je pro trhy velmi pozitivní signál – znamená to, že Fed přestane stahovat likviditu z trhu, což podporuje ceny aktiv.

Goldilocks ekonomika je dál potvrzená. Inflační data PPI a CPI vyšla opět lépe, tedy níž, než se čekalo, a páteční maloobchodní tržby ukázaly sílu spotřebitele. Tato kombinace potvrdila ideální scénář – klesající inflace plus odolná ekonomika. To je pro akcie samozřejmě ideál.

Stále tu máme pokračující AI boom. OpenAI oznámila další obří 10GW deal se společností Broadcom, což je další důkaz masivních investic do AI infrastruktury. Kapitálové výdaje v tomto sektoru jsou hnacím motorem trhu, který je tu podle mě na dlouhou dobu, a je to reálná věc.

Nový vrchol, nebo něco většího?

Trhy jsou, jak jsem říkal, blízko maxim, zhruba 1,2 % od absolutního vrcholu, což ukazuje obrovskou sílu a ochotu investorů kupovat propady (buy the dip) – a bylo jich několik. Teď je otázka, jestli odtud jdeme na nový vrchol, nebo z toho bude něco většího, protože nejistota na trhu je samozřejmě stále velká. Na druhou stranu je tu dost zajímavých technických podpůrných věcí, které říkají, že bychom měli spíš vidět long než short.

Ze sezónního pohledu: září bylo letos jiné, jak jsem zmiňoval v minulých videích, a říjen taky nebývá jeden z nejlepších měsíců na akciovém trhu. Konec roku a celkově Q4 je ale jeden z nejsilnějších kvartálů. Uvidíme tedy, jestli tohle byl pullback před rally do konce roku, nebo přijde něco většího, třeba až v listopadu, a celé se to trochu posunulo. Je to možné.

VIX za jediný den spadl o víc než 28 %

Jedna zajímavá věc se odehrála v pátek: VIX během jediného dne oslabil o víc než 28 %. Po takto velkém denním oslabení typicky přichází vzestup S&P 500. VIX je index strachu, měří volatilitu, tedy jak se akcie hýbou. Když jde VIX nahoru, je na trzích strach a lidé kupují pojistky – třeba put opce, jejichž prémie se pak hodně zdražují – a zajišťují (hedgují) své long pozice. Vrchol byl někde okolo 29 a VIX uzavřel zpátky okolo 20, což je pohyb o nějakých −28,43 % od vrcholu během jediného dne. To jsou velmi výjimečné situace, které se na trhu tak často nedějí.

V investičním klubu budeme detailněji procházet konkrétní čísla a statistiky – co to udělá za týden, měsíc, dva, tři, čtyři. Ukážu vám tu ale graf, který pěkně ukazuje, co se typicky děje, když VIX udělá pullback z intradenního high o víc než 27 %. Stalo se to teď a předtím v dubnu 2025 a v srpnu 2024, což signalizovalo dno. Menší případy byly okolo roku 2019, 2021 a 2022, ale ty byly daleko menší. Když se podíváme jen na situace větší nebo podobné, většinou signalizovaly dno a pak silný odraz. Teď máme tento výkyv VIXu dolů – strach klesá a akcie typicky dělají reverz zpátky.

Moje veřejná portfolia: investiční a swingové

Reverz samozřejmě dělají i moje veřejná portfolia. Tohle je jedno z mých veřejných investičních portfolií, na kterém investuji v investičním klubu. Klub je teď zavřený, ale můžete se přidat na čekací listinu v odkazu pod videem. Od začátku roku jsem tu +31,30 %, což je pořád výrazně nad akciovými indexy, ať už S&P 500, nebo Nasdaqem, ale i tady vidíte pullback. Pozice stále držím. Na investičních účtech nepanikařím a neprodávám, vůbec ne. Mám tam akcie, které jsou stále velmi podhodnocené, a teď nejsem moc naložený v těch, které jsou silně nad férovou hodnotou.

Swingově taky obchoduji. Tohle je swingové portfolio, které jsem odstartoval letos, s výzvou, o kolik ho za jeden rok zhodnotím. Aktuálně je na 66,86 %, ale byl jsem velmi blízko 100 % – zatím vrchol byl nějakých 97 %. Mám tam aktuálně otevřený jediný obchod, takže mu dávám prostor, a na mém hlavním swingovém portfoliu jsem naložený v jedné z největších swingových pozic, které tam mám. Chtěl bych ji podržet do konce roku a uvidíme, jestli se trend potvrdí a odrazí se to zpátky.

Můj přístup a moje kůže v trhu je tedy stále do longu. Na investičních portfoliích držím všechny pozice a naopak využívám propadů – vím, že akcií, které tam mám, se tahle událost ohledně cel a Číny vůbec netýká. Beru to jako dar pro nákup ještě více těchto akcií a kéž by to ještě nějakou dobu vydrželo. To poslední, co si přejete, když najdete podhodnocenou akcii, je, že ji koupíte a hned vyletí nahoru. Tím ztratíte možnost vybudovat pozici ještě větší, protože každý měsíc uspoříte nové peníze, které tam můžete investovat. Na swingu pečlivě hlídám money management. Výkyvy jsou teď trochu větší, protože volatilita vzrostla, ale technika podle mě naznačuje, že bychom mohli jít nahoru.

19. října 1987: černé pondělí a co z něj plyne

Teď k tomu významnému dni: 19. 10. je dnes a v roce 1987 bylo černé pondělí. Dow Jones během jediného dne poklesl o 22,6 % a S&P 500 myslím o nějakých 20,5 %, což je pořád velká šílenost. Představte si, že se to stane teď, a podívejte se na svoje portfolia – swingová, kde třeba používáte deriváty nebo margin, i akciová investiční. Dokázali byste to přežít? Máte všechno nastavené a pod kontrolou tak, abyste přežili i takový den? Já se vždycky snažím plánovat pro to nejhorší a zároveň se nenechat vystrašit jen tím, že něco rapidně a na chvilku klesne – což se s tímto dnem vůbec nedá srovnat.

Zajímavé je, že i po černém pondělí se trh do téměř jednoho roku zotavil a veškeré ztráty smazal. Koho to tedy zničilo? Ty, kdo byli naložení v akciích, které se obchodovaly silně nad férovými hodnotami, úplně mimo realitu – v akciích v bublině, které neměly prodeje ani zisky, a pak přišla panika. A dále lidi, kteří byli napákovaní na marginu a používali finanční deriváty. Pokud skáčete do trhu na marginu a on se otočí, stačí velmi málo a smaže vám to celý účet. Viděli jsme teď likvidaci na kryptu, kde byli lidé šíleně napákovaní. Páka je zkrátka na akciích smrt, obzvlášť pro lidi, kteří jsou na začátku a nemají tušení, jak to funguje a jak s tím pracovat. Buďte s tím velmi opatrní.

Prázdné schránky: MP Materials a IonQ

Lidé se podle mě můžou velmi snadno dostat do problémů, pokud třeba kupovali vzestup na kritických materiálech. MP Materials benefitovala z toho, že Čína oznámila omezení dodávek do Spojených států – hned jsme tu měli spike a už se to celé vrací zpátky dolů. Momentum je tam silné a může to jet dál, ale když se podíváte na finance, nejsou tam prakticky žádné výdělky a cena vůči prodejům je 56násobek. To je za mě úplně prázdná schránka. Nic, co by mě zajímalo pro investování – možná pro krátkodobé obchodování se stop lossem a využití momenta, proč ne. I to se ale snažím dělat minimálně, raději i swingově obchoduji akcie, do kterých investuji a znám je investičně.

Další je třeba kvantová IonQ, která se od vrcholu propadá o nějakých 28 %. Otázka je, kolik lidí začne kupovat pullback a jestli to půjde dál. Momentum je tam neskutečné, ale zase je to firma bez výdělků s poměrem ceny k prodejům 314. Šílené. To jsou akcie, kde se člověk může velmi snadno dostat do velkých problémů, a cena se nemusí nikdy vrátit nahoru, nebo to může trvat dlouhé roky.

Amazon a Meta u zajímavých úrovní

Z velkých akcií teď docela zaostává Amazon, který se vyprodal k pěknému supportu a prakticky rok nejde nikam – v říjnu a listopadu 2024 se obchodoval na stejných úrovních jako teď. Tady můžou být zajímavé zóny pro sledování odrazu. To samé Meta, která je v daleko hezčím trendu než Amazon a má velmi pěkný pullback okolo 10 %, což je na hranici korekce. Je tu 200denní klouzavý průměr a pokud přijde break, nevypadá to jako špatný setup do longu. Myslím teď z pohledu swingu, kde dostaneme velmi nízké riziko vůči potenciálně většímu zisku, tedy asymetrický risk/reward ratio.

Zlato, Bitcoin a Ethereum

Zlato zažilo jeden z vůbec nejsilnějších inflow, tedy přílivů financí – nějakých 34,2 miliardy dolarů za posledních 10 týdnů. Já se na to dívám spíš kontrariánsky, ne že bych to nějak obchodoval. Příliv je obrovský a momentum šílené, takže to samozřejmě může pokračovat nahoru, a shortovat něco jen proto, že je to hodně nahoře, není z mého pohledu dobrá strategie. Objevil se tu ale velmi pěkný engulfing, takže zlato může signalizovat překoupenou oblast – problém je, že překoupenost může vydržet dlouhou dobu.

Bitcoin je u klíčové úrovně spodní trendové linie, kde má několik společných bodů, a u 200denního klouzavého průměru. Tady se bude lámat chleba, jestli Bitcoin dokáže chytit momentum a jet nahoru. Bitcoin má v říjnu jeden z nejsilnějších měsíců – myslím, že za posledních 10 let byly negativní jen jeden nebo dva říjny. Uvidíme, jestli přijde reverz a teď to jen vymetlo slabší duše, sebralo stop lossy pod supporty a pojedeme zpátky na vrchol. Je to klíčová zóna, protože průraz dolů by nebyl pozitivní. Ethereum se chová velmi podobně, procentuálně možná drží lépe než Bitcoin, což je zajímavé. Po dlouhodobé konsolidaci prorazilo, teď se vrací a je za mě důležité, aby tahle zóna podržela. Uvidíme, jestli půjde na nový vrchol.

Sentiment: instituce optimističtější, retail medvědí

Akcie pořád vypadají velmi silně – Nasdaq šlape v silném trendu nahoru. Bank of America zmiňovala, že sentiment investorů vzrostl na osmiměsíční vrcholy, ale stále jsme daleko od úrovní z období Trump 2.0 i od vrcholu v roce 2021 po covidu, takže tu může být ještě nějaký prostor.

Když se naopak podíváme na retailové investory v USA podle AAII Investor Sentiment Survey, medvědí sentiment vystřelil výš – z 35,64 % na 46,08 %. Na to se dívám kontrariánsky, obráceně: když tohle roste, je to spíš pozitivní. Ne že si to myslím, ukazují to data – typicky, když mají retailoví investoři velmi medvědí výhled, má trh ve většině případů tendenci vytvořit dno a jet zpátky nahoru. Málokdy na těchto úrovních přicházejí razantní výprodeje.

Jen 22 % aktivních fondů letos překonalo trh

Ještě jedna zajímavá statistika: pouze 22 % aktivních fondů překonalo trh. Pokud překonáváte trh jako já, můžete se poplácat po zádech, protože jste o dost lepší než většina fondů, které aktivně spravují peníze. Je to jeden z nejhorších roků za poslední dekády. Třeba v roce 2021, kdy trh hodně letěl a vyplatilo se vybírat individuální akcie, se aktivním fondům dařilo velmi dobře. Podobně v letech 2018, 2012 nebo 2008, kdy byla hypoteční krize – celkový trh spadl, ale pokud jste vybírali individuálně, byli v jiných akciích, některé vyhodili, počkali a aktivně to řídili, mohli jste mít lepší výkonnost.

Teď je to jedno z nejhorších období, což odpovídá tomu, že je to jedna z nejvíce nenáviděných rally na akciovém trhu. Aktivní fondy ji zmeškaly a teď se podle mě snaží do konce roku dohnat, co můžou. Když se nad tím nahlas zamýšlím, i to by mohlo být pro akcie do konce roku velmi pozitivní, ale uvidíme. Jde o to držet money management pod kontrolou, nemít příliš velkou páku, dělat smysluplné věci a především se nenechat zlomit.

Investiční klub je teď zavřený, ale můžete se přidat na čekací listinu v odkazu pod videem – jakmile otevřu přihlášky, dám vám vědět jako prvním. Na tradesmart.cz najdete workshopy zaměřené na investování, swingové obchodování nebo obchodování s opcemi, kterému se taky věnuji – teď je mimochodem ráj pro opce, obzvlášť pro jejich vypisování, a budeme to probírat v investičním klubu příští týden. Jsou tam i tréninky zdarma, dost hloubkové, třeba hodina a půl nebo dvě hodiny. Doufám, že to pomohlo, a vidíme se u dalšího videa.