Nejhorší den na akciích ve 2024. Bude pád pokračovat?

S&P 500: zatím jen zdravý pullback

Když se podíváme na SPY (Spider), což je ETF na S&P 500, akciový index 500 největších společností, a změříme to, jsme zatím v pullbacku 2,88 %. To je velmi běžný, zdravý pullback. Nedá se to nazvat ani korekcí – korekce je, když se trh pohne o více než 10 %, a o více než 20 % by to už byl medvědí trh. Zatím jsme tedy od vrcholu −2,88 %, což je stále velmi zdravé, a trh je pořád hodně natažený. Teď začíná trochu konsolidovat.

Mám tu podle technické analýzy zakreslený hlavní trendový kanál, ve kterém to dlouhou dobu jelo nahoru, a cena dokonce začala explodovat nad horní trendovou linii. Tuhle chvíli jsme v investičním roomu trochu čekali. Pomocí Fibonacciho nástroje jsem si změřil medvědí trh z roku 2022 a z něj dostáváme Fibonacciho extenzi 1,272, kterou používám pro cíle tam, kde není žádná rezistence – na ni například míříme, když obchodujeme breakouty. Z toho velkého medvědího trhu nám vychází extenze okolo 515,37 a přesně kolem ní se teď cena motá.

Další úroveň je symetrie, kterou jsem změřil od tohoto low a projektoval na pullback, po kterém přišel další vzestup – symetrický pohyb vychází právě sem. Víme o tom tedy už dlouho a sdílel jsem to i v těchto videích: jsme na úrovni, kde můžeme očekávat zpomalení ceny, buď konsolidaci, nebo samozřejmě oslabení, což se zatím aktuálně vypadá, že děje.

QQQ, ETF na Nasdaq, jsou také natažené. Stále jedou v trendovém kanálu směrem nahoru a jsou u horní trendové linie. To je oblast, kde samozřejmě nechci jít do longu, a čekám, jestli přijde nějaká korekce nebo větší pullback, anebo jestli bude trh dál takto silný a bude dělat další breakouty.

Sezónnost S&P 500 ve volebním roce

Na tomto grafu můžete vidět sezónnost S&P 500 – máme samozřejmě prezidentský rok a tohle je statistika, jak se S&P 500 typicky hýbe ve volebním roce od roku 1928, po měsících. Vidíte, že duben a květen jsou poměrně negativní. Duben je ve volebním roce v průměru okolo nuly (−0,01 %) a květen končí v mínusu. Z pohledu sezónnosti tedy můžeme být připravení, že jdeme do měsíců, které jsou typicky negativní.

Naopak červen, červenec a srpen jsou poměrně silné měsíce se silnou rally do konce léta, potom září a říjen, kdy přichází předvolební rally, a listopad a prosinec jsou zase pozitivní. Jestli to tak bude, je otázka, protože na trzích není nic na 100 %, takže je potřeba to brát s rezervou. Je to ale průměr, jak se to typicky vyvíjí.

Jak sázím na pullback pomocí opcí

Technická analýza by teď nasvědčovala nějakému pullbacku. Já na to konkrétně spekuluji na SPY pomocí butterfly, kterou jsme společně nastavovali při posledním vysílání v Trading roomu. Máme tam velmi pozitivní poměr risk/reward 1 : 5 – pomocí opcí jsme dokázali nastavit strategii, kde riskujeme 1 000 a jdeme si zhruba pro 5 000. Když to netrefíme a trh bude silný a bude pokračovat nahoru, nebude to tolik bolet a long obchody, které máme, zase potáhnou portfolio nahoru. Pokud ale trh pullback dá a bude pokračovat dál, vydělá nám to poměrně slušné peníze.

Jak často a jak hluboko trhy padají

Aktuálně jsme −2,88 %, tedy skoro 3 % od absolutního vrcholu, což je naprosto běžná věc. Není potřeba být vystrašený z médií. Tady je statistika S&P 500 od roku 1951 do roku 2020:

• Pullback o 5 % a více nastává obvykle třikrát do roka a v průměru trvá 43 dní.
• Pullback o více než 10 % se objeví zhruba jednou do roka a v průměru trvá 110 dní.
• Korekce o více než 15 % nastává jednou za tři roky a trvá v průměru 251 dní.
• Medvědí trh, tedy propad o více než 20 %, nastává jednou za šest let a v průměru trvá 370 dní.

Pokud bych měl udělat odhad – a nerad je dělám, protože trh si v krátkodobém pohledu může dělat, co chce – nemyslím si, že dostaneme víc než 20 % a že to spadne do medvědího trhu, i přesto, že je teď ve světě napětí kvůli Íránu a Izraeli a kvůli Fedu, který stále oddaluje snižování úrokových sazeb. Myslím si, že velmi těžko dostaneme i 15 %, ale jak říkám, může se to stát.

Kde hledat supporty a long příležitosti

Z pohledu technické analýzy jsme teď po dlouhé době na 50denním klouzavém průměru (žlutá linka). Předtím trh respektoval jen 20denní, a cokoliv respektuje 20denní průměr, se považuje za extrémně silný býčí trh. Teď máme poprvé po dlouhé době pullback na 50denní. Trh se samozřejmě může odrazit a jet odtud dál.

Schválně jsem se podíval, kde bychom byli, kdyby trh oslabil o 5 % od absolutního vrcholu – vycházelo by to někde na 498, tedy okolo 500, což je velmi kulaté číslo, které trh respektuje. 500 je pro mě první úroveň, kde se budu poohlížet po long příležitostech. Pokud cena prorazí support okolo 508, kde máme horní trendovou linii, a znovu se vrátí do trendového kanálu, může to otevřít dveře klidně i desetiprocentnímu pullbacku.

10 % vychází zhruba do zóny 471 dolarů. To by bylo úžasné a radoval bych se z toho, protože bychom pak dostali skvělé příležitosti na trzích i pro dlouhodobější obchody – spousta firem se teď obchoduje poměrně nahoře. Zároveň je tam z posledního pohybu nahoru, který začal na začátku listopadu, 50% Fibonacciho úroveň. Trh často smaže polovinu pohybu a pak může jít zase zpátky nahoru.

Z pohledu rezistencí a supportů je pak ještě silnější zóna okolo 456–457, tam bychom ale byli někde kolem 12–13 %. To pořád může být pravděpodobné – víc než 5 % chodí třikrát do roka, víc než 10 % jednou do roka, takže 10 % je opravdu reálných. Nezapomínejte, že je to průměr od roku 1951: jsou roky, kdy to přijde třikrát čtyřikrát, a roky, kdy to nepřijde ani jednou a trh je silný a dá třeba jen 5, 6 nebo 7 %. A když to dá 10, může to dát i 12 nebo 13. Byl bych samozřejmě velmi rád, kdyby to udělalo pullback alespoň okolo 10 %.

Teď jsme na 50denním průměru, a tak krátkodobě spekuluji do shortu a tím trochu hedžuji některé své long pozice. Dělám to ale právě pomocí strategie s velmi pozitivním poměrem risk/reward, protože je to protitrendový obchod – jdu proti hlavní hnací síle, která směřuje do longu.

Silný první kvartál a výsledek celého roku

Další velmi zajímavá statistika, kterou jsem našel: pokud je první kvartál S&P 500 silně pozitivní, velmi často je celkově pozitivně zakončen i celý rok, a to v průměru dokonce o 22,8 %. Tady vidíte roky, kdy byl první kvartál zakončen v plusu, a mezi nimi je i rok 2024 – S&P 500 teď zakončilo první kvartál necelými 10 %. Uvidíme, jak bude vypadat druhý kvartál a závěr roku.

Celkový závěr roku byl v těchto případech ve 100 % vždy pozitivní. Pokud by tedy rok 2024 skončil negativně, byla by to naprostá anomálie, výjimka, která se v historii ještě nestala. Ve druhém kvartálu byly některé roky mínusové, ale ne nijak výrazně (−1,1 %, −3,3 %, −0,6 %, −0,6 %), a ve většině případů byl pozitivní i druhý kvartál. Je to jen statistika, něco, o co se můžeme opřít a čemu dávám určitou váhu, ale můžou přijít výjimky.

Fed odkládá snížení sazeb

Jak pravděpodobně víte, Fed nesnížil úrokové sazby, zase to oddálil a ponechal je, protože chce vidět ještě větší evidenci, že se inflace dostává pod kontrolu. Podle FedWatch toolu je při dalším naplánovaném meetingu 99,6% šance, tedy téměř 100 %, že neproběhne žádná změna. V červnu teprve začínáme dostávat pravděpodobnost okolo 20 %, že dojde ke snížení, což pořád není nijak razantní. V červenci je to půl na půl, v září zhruba 77–78 % a v prosinci okolo 87 %. Tyto pravděpodobnosti okolo 70–80 % jsme přitom dříve měli, pokud se nepletu, právě na červen nebo červenec.

Fed to tedy odkládá a trh na to v tom dni reagoval negativně. Už předtím, když Fed sazby nesnížil, to ale trh neřešil a přišla velká rally. Za mě je důležitá zpráva, že Fed bude snižovat úrokové sazby, a otázka je jen kdy. Pullback, který teď probíhá, je za mě velmi zdravý. Čekal bych, že může být ještě o něco větší, a byl bych rád, kdyby byl.

Sazby samy o sobě neurčují směr trhu

Ještě zajímavá statistika k úrokovým sazbám: jejich snižování nebo zvyšování úplně neurčuje směr trhu v dlouhodobém horizontu. Na grafu jsou označené body, kdy došlo k prvnímu snížení nebo k prvnímu zvýšení sazeb, a jak se pak vyvíjelo S&P 500. Po prvním zvýšení to chvilinku šlo dolů a pak přišla rally. Po prvním snížení rally nahoru. Po dalším zvýšení konsolidace, po snížení to šlo dolů a následně nahoru. Celkový vývoj je ale směrem nahoru a historie ukazuje, že zvýšení nebo snížení sazeb samo o sobě vůbec neurčuje směr trhu.

To je důvod, proč se nezaměřuji především na makro, ale na konkrétní firmy. Máme watchlist skvělých společností, které splňují velmi přísné parametry a kritéria a do kterých sám dávám své peníze, a soustředím se na konkrétní byznysy. U tradingu se zase z 80 % soustředím na technickou analýzu v kombinaci s neobvyklou aktivitou, kterou sleduji na TradeStreet, naší aplikaci, kterou jsme vyvinuli.

Prodat před pullbackem, nebo držet?

Přestože trh teď jde do pullbacku, jeden z mých investičních účtů má aktuálně zhodnocení 13,7 % oproti 7,41 % u S&P 500, což je poměrně velký rozdíl. Vrchol byl okolo 22,4 %. Za poslední rok je účet v plusu zhruba 66 %, vrchol měl okolo 78–79 %, zatímco S&P 500 je teď okolo 22 %.

Otázka je, jestli u dlouhodobého investičního portfolia zavřít pozice, počkat na pullback a koupit zpátky – na první pohled chytrý krok – nebo držet. Na investičním účtu držím. Naučil jsem se, že jakmile člověk pochopí a naučí se investovat, je to už jen o žaludku. Je potřeba naučit se jet ve vlnách a smířit se s tím, že portfolio bude mít vrcholy a dna, bude fluktuovat a nepůjde pořád jen nahoru. Dlouhodobě tedy neprodávám a nevystupuji z pozic, ale držím je a jsem připravený, že může přijít pullback. Pokud se při korekci některé akcie, kterým věřím a které mám nakoupené, dostanou do slevy – začnou se obchodovat pod svou férovou hodnotou – můžu ještě dokoupit. Pozice ale nezavírám.

V býčích trzích je to totiž velmi nebezpečné. Člověk neví, jak hluboký pullback bude a kde bude dno, to prakticky nejde odhadnout. Může se stát, že trh půjde dál nahoru, člověk v něm nebude a přijde tím o hodně peněz. Z pohledu tradingu naopak obchoduji daleko krátkodobější časové rámce a obchody držím krátkodobě – teď třeba spekuluji na pullback, který jsme zadávali minulý týden, a ten trochu pomůže zahedžovat investiční portfolio, kde držím long pozice.

Čas od času, když to člověk trefí, odprodá akcie a pullback přijde, to může vypadat velmi chytře. Z dlouhodobého hlediska je ale načasování velmi složité. V portfoliu navíc můžou být firmy, které pullback nedají, i když S&P 500 do něj půjde, a naopak budou pokračovat dál – a už vám nedají možnost naskočit zpět několik dalších měsíců nebo let, protože akcie zkrátka odletí.

To je v tomto videu všechno, doufám, že to pomohlo, a vidíme se v investičním a tradingovém roomu u dalšího vysílání.