Nejdůležitější signál pro AKCIE (toto mění vše)

S&P 500: pullback a trojúhelníková konsolidace

Na trhu máme celkem nějaké výprodeje. SPY udělal od vrcholu k tomuto pullbacku myslím −4 %. Zásadní je ale z mého pohledu to, že v pátek přišel poměrně slušný odraz od lowu. A když se podíváte, to low je z technického pohledu vyšší, než bylo předtím. Cena tedy zatím ani neotestovala předchozí úroveň a začíná tvořit trojúhelníkovou konsolidaci, což z mého pohledu typicky bývá velmi silný technický signál. Samozřejmě žádné čáry, které tu nakreslím, nejsou zeď, takže cena může změnit kurz. Pokud by naopak prorazila spodní trendovou linii, může jít zpátky otestovat tyto úrovně.

Myslím si ale, že není čemu se divit, že tu máme konsolidaci, nějaké výprodeje a trh se tak trochu klepe. Za posledních šest měsíců jsme šli pouze a jenom nahoru, takže lidé logicky můžou vybírat zisky. A z pohledu makra navíc dostali poměrně dost důvodů, proč by je měli vybírat.

Michael Burry shortuje AI akcie

Objevil se i narativ, kterého jste si možná všimli: Michael Burry začal shortovat AI společnosti jako Palantir a další, kde začal kupovat put opce. Média chybně psala, za jaké objemy, protože to přepočítávala na hodnotu akcií. Z pohledu opcí to pak sám vysvětloval – já jsem sám odhadoval, že objemy budou někde okolo 10 milionů dolarů, což pro jeho fond nemá žádný velký drastický dopad, i kdyby investice šla proti němu. Média se toho samozřejmě chytila, protože má obrovské jméno z roku 2008, kdy shortoval trh. Začal tedy panovat – nechci říct panika – spíš narativ, že akcie opravdu můžou být přeceněné a že je možná lepší raději vybrat zisky, pokud tam jsou, a tak dále.

Zásadní informace: Berkshire Warrena Buffetta koupila Google

Co to za mě kompletně změnilo – a to je za mě zásadní informace – je, že Berkshire Warrena Buffetta v posledním kvartálu koupila Google. Google má za sebou tento rok obrovský vzestup, od dubnového lowu udělal nějakých 106 %. Obrovský obrat. Google byl hodně nenáviděný, investoři nedoufali, že dokáže chytit dech, a klasické vyhledávání Google bylo zkrátka odepsané – nebudou ho používat a má velké problémy. Ukázal se ale úplný opak a najednou je to jedna z velmi oblíbených společností. Mohli jsme vidět guru jako Li Lu nebo myslím Bill Ackman, kteří na Googlu budovali velmi velké pozice, a teď se přidal ještě Warren Buffett.

Jména jako Google, Meta a další velké technologické společnosti mají jedno společné: zvyšují capex, tedy kapitálové výdaje, a sypou hromadu peněz do AI. Okolo toho začal panovat narativ, že se můžou dostávat do bubliny a že peníze, které sypou do AI, nemusí mít dlouhou dobu velké návratnosti. Myslím si, že lidé, investoři a další instituce uvidí, že Buffett koupil Google – byť to není úplně velká pozice. Je to přibližně 1,6 % jeho portfolia, nějakých 4,3 miliardy dolarů za průměrnou nákupní cenu zhruba okolo 209.

Ten průměr v TradeStreet odhadujeme podle kvartálu: víme, kde reportovaný kvartál začal a kde skončil, a vezmeme průměr z toho kvartálu, který vychází zhruba na 209. Jasně, mohl koupit už níž, mohl koupit samozřejmě o dost výš, ale když vezmeme průměr, budeme nejblíž realitě, protože předpokládám, že se do takové pozice nedostávali během chvilky. Od tohoto průměru cena aktuálně posílila o nějakých 31 %, což je poměrně dost.

Pozice je samozřejmě malá, i Kraft Heinz – kečup – je stále vyšší pozice. Warren Buffett ale už mluvil s Charliem Mungerem o tom, že udělali velkou chybu, myslím, že to bylo v roce 2014 nebo 2015, když nekoupili Google. Nakonec ho tedy koupili – sice později, otázka je, jestli pozdě – a nejspíš v něm stále vidí poměrně velký potenciál.

Proč to mění pohled na AI bublinu

Co teď podle mě kompletně zamotá hlavu spoustě investorů, je, že Warren Buffett a Berkshire nevidí problém v Googlu a jeho capexu, který neustále roste. Mysleme pořád na to, že Warren Buffett je velmi konzervativní investor – stačí se podívat na akcie, které má. Je hodně koncentrovaný, ano, pozici v Applu stále snižuje; Apple byl 52 %, polovina jeho portfolia, takže koncentrace je obrovská. Ale pak tu máme firmy jako American Express, Bank of America, Coca-Cola, Chevron, Oxy nebo Moody's. To jsou všechno gigantické, poměrně konzervativní zaběhlé společnosti, a dlouhou dobu se vyhýbal techu. Apple je samozřejmě tech a udělal v něm velmi, velmi dobrou investici, kterou teď snižuje.

Myslím si, že tohle je zásadní věc. Pokud tu spousta lidí mluví o dot-com bublině a podobných věcech z pohledu AI, tak tohle podle mě kompletně odbourává myšlení, že by tu mohla být dot-com bublina – alespoň na těch velkých společnostech. Některé firmy se samozřejmě do bubliny dostávat můžou. Upozorňoval jsem na to v předchozích videích, jestli jste je viděli: kvantové společnosti nebo firmy se vzácnými zeminami jsou hodně nadhodnocené. Spousta z nich nevydělává peníze nebo má velmi malé prodeje a zaznamenaly velké propady – Rigetti, Quantum Computing, IonQ, všechny tyto společnosti za poslední měsíc ztratily zhruba polovinu tržní kapitalizace. Tam bych byl stále opatrný; byť vyklesaly k docela zajímavým úrovním, já se těmto společnostem vyhýbám.

Zásadní je z mého pohledu to, že to vypadá, že big tech není ani podle Warrena Buffetta stále vůbec drahý a může mít dost velkou runway s potenciálem. Hodně potrestaná společnost je teď samozřejmě Meta. Myslím si, že zažívá něco podobného, co zažíval Google na začátku tohoto propadu. Takže byť se S&P 500 nepodařilo uzavřít nad rezistencí okolo 674 dolarů, price action je podle mě stále velmi pozitivní. Mele se to tady.

Konec shutdownu a nejistota kolem prosincového snížení sazeb

Jeden z důvodů, proč tomu tak bylo – byť to na první pohled nemusí dávat logiku – je, že skončil shutdown vlády a trhy se začaly vyprodávat. Tím, jak byl shutdown, se opozdila data, takže Fed teď neví, s čím má počítat. Panuje strach, že Fed v prosinci nesníží úrokové sazby a má trochu jestřábější pohled na trh – že by je možná nemusel měnit a nebude tolik chvátat. Pravděpodobnost snížení úrokových sazeb v prosinci tak spadla z nějakých 95 % na 46 %, což je pro akcie samozřejmě zásadní informace. Vysoké úrokové sazby typicky nejsou pro trhy moc dobré. Lepší je, když jsou peníze levnější, protože vysoké sazby automaticky snižují valuace společností.

Velmi hezky se to tedy načasovalo a dalo to mnoho důvodů, proč se zbavit nějakých akcií nebo vzít částečné zisky. Jsme šest měsíců po vzestupu, Fed najednou nemluví o tom, že by bylo úplně jisté, že v prosinci sníží sazby, chybí nám data o inflaci kvůli shutdownu vlády a tohle najednou vyvolalo narativ. Do toho přišel Michael Burry s tím, že AI akcie jsou nadhodnocené. Ale Warren Buffett tohle podle mě hodně mění. Byť to není velký objem, je pro mě zásadní, že tu investici udělal a vlastně říká světu, že mu velké kapitálové výdaje vůbec nevadí a naopak mu investice dává smysl.

Trh v tuto chvíli de facto může používat páky na Fed a naznačuje mu, aby v prosinci zkrátka snížil úrokové sazby. Viděli jsme, že VIX vyletěl nahoru na 21–22 a v pátek nakonec zakončil pod 20 po tom, jak přicházela rally. To je dobré, protože to vypadá, že opravdu přišli nějací býci a krvácení po pátečním gapu, kdy premarket vypadal velmi škaredě, trochu zastavili.

Krypto: výprodeje kvůli odpákování

Do toho máme krypto, které se neustále vyprodává. Když se díváme na Bitcoin, kdykoliv přijde nějaká rally, je okamžitě vyprodaná zpátky. To samé platí na Ethereu – dojde k rezistenci a vyprodá se zpátky. Díval jsem se na to a četl jsem si o tom nějaké informace. Víme, že někdy 10. října, myslím, byla velmi zásadní událost – jedna z největších, nebo vůbec největší likvidace na kryptotrhu a takzvaný deleveraging, tedy odpákování. V kryptosvětě je hodně páky a může to mít samozřejmě setrvačnost. Hodně se mluví o tom, že market makeři můžou mít stále problémy se svou rozvahou a potřebují zvednout hotovost. Takže kdykoliv dojde k nějakému vzestupu, vidíme, že je vyprodaný. Nemyslím si, že je to dané sentimentem – na to se podívám za chvíli – ale čistě touto technickou věcí a odpákováním, které má ještě nějakou setrvačnost.

Můj výhled do konce roku: stále long

Můj výhled na akciové trhy do konce roku je tedy stále long. Sezónnost, kterou jsem procházel v minulém videu, naznačuje, že po šestiměsíčním vzestupu může přijít nějaké zakolísání a vybrání zisků. Vezměte si, že v září jsme neměli žádné výprodeje. Mluvil jsem o tom, že se to může potenciálně odsunout do listopadu, což se zatím alespoň trochu naplňuje – došlo k nějakému 4% výprodeji, což je stále pullback. Nebavíme se ani o korekci, to by muselo jít o −10 % a více. Pořád bych řekl, že je to po takovém vzestupu běžné. Statistiky nám říkají, že po takto silných šesti měsících trhy do konce roku typicky pokračují dál nahoru.

Pojďme projít data, která mi říkají, proč by tomu tak mělo být i dál. Z technické analýzy za mě ano, a hodně tomu pomáhá Warren Buffett s nákupem Googlu, protože je pro indexy důležité, aby big tech teď zpátky zabral a pokračoval dál, a myslím, že na to má ohromnou šanci.

Výsledková sezóna Q3: všech 11 sektorů zvyšuje tržby

Ve výsledkové sezóně za třetí kvartál vidíme, že všech 11 sektorů v S&P 500 vykázalo růst tržeb. Vede samozřejmě informační technologie, kde tržby v průměru rostly o 15,5 %, mimochodem víc než v předchozím kvartálu. Healthcare o 10 %, dále komunikační služby a finanční sektor. Průměr S&P 500 je nějakých 8,3 %, což je víc než 6,3 % v předchozím kvartálu. To je jedna z pozitivních věcí, protože je vidět, že byznys firem funguje a dál roste.

Negativní sentiment retailu a zaostávající fondy

Dále tu máme velmi negativní sentiment retailových investorů. Na AAII vidíme červenou a modrou čáru, tedy bullish a bearish investory. Nůžky se rozevírají, je více medvědů než býků a dostáváme se zpátky na úrovně, kde jsme byli při dubnovém výprodeji, kdy Trump přinesl cla. Tento indikátor používám protichůdně: pokud máme více medvědů než býků, na akciích typicky čeká vzestup, což se zatím i v historii velmi dobře naplňuje. V tuto chvíli máme velmi pesimistický výhled na akcie, zatímco se S&P 500 obchoduje 2 % od svého absolutního maxima. To typicky není bod, kde by se vytvářel vrchol.

Další statistika, kterou známe, je, že aktivně řízené fondy mají velmi špatný rok a zaostávají za výkonností S&P 500 – trh poráží pouze 22 % aktivně řízených fondů. Dá se tedy čekat, že každý pullback může být vykoupen, a myslím si, že jsme to mohli vidět už v pátek, kdy byl tento pullback poměrně silně vykoupený. Fondy budou muset trhy dohnat, jejich odměny samozřejmě záleží na tom, jestli trh porazí. Jinak by to mohlo znamenat odliv klientů, takže si myslím, že budou dělat všechno pro to, aby výsledky, které jsou dost špatné, dohnaly.

ISM Manufacturing pod 50: vrchol trhu ani Bitcoinu typicky nepřichází

V neposlední řadě je tu ISM Manufacturing, který je stále pod 50. Má sice trochu sklon růst, což je dobré, ale pod 50 znamená kontrakci, nad 50 expanzi. Trhy málokdy vytvoří vrchol, pokud je ISM stále pod 50. Naposledy jsme měli vrchol v roce 2021 po covidu, kdy byla silná expanze – ISM se dostal někam k 60, pak jsme měli vrchol, začal klesat a přišel medvědí trh, který trval celý rok 2022. Je tu tedy stále potenciál k růstu, než se můžeme blížit nějakému vrcholu.

To samé platí i pro krypto. Na grafu vidíme srovnání ISM Manufacturing indexu a ceny Bitcoinu. Vrcholy na Bitcoinu se objevily téměř vždy, když se ISM pohyboval někde okolo 60 – jednou okolo 55, pak 58, 60, 62. V tuto chvíli jsme stále pod 50, byť s rostoucí trajektorií, a Bitcoin typicky nevytváří vrchol, pokud je ISM pod 50.

Jak k trhu přistupuji: investice, swing a výpisy put opcí

Na investičních účtech se tedy snažím držet akcie a naopak využívat volatility u těch, kde ještě nemám plnou pozici, a přikupovat – samozřejmě pokud jsou ceny pod férovými hodnotami a u silných supportů. Ve swingu mám styl, kdy nepoužívám úplně těsné stop lossy, raději tomu dám větší prostor. Nevyužívám margin a nemyslím si, že je teď dobré se silně pákovat, i z pohledu krypta, protože volatilita je vysoká. Když je volatilita vysoká, naopak trošku povolím uzdu a dám tomu větší prostor – raději zmenším objem a automaticky dám obchodu víc času, aby udělal svůj pohyb. Nepoužívám ale žádné agresivnější nástroje, že bych šel kupovat krátkodobé call opce a snažil se perfektně načasovat trh, který se dostal do „chopu“ a lítá teď nahoru a dolů.

Co mi dává ještě smysl a hodně lidí v Klubu to praktikuje velmi dobře, jsou výpisy put opcí. Využíváte volatility: jakmile se skvělé akcie, které vám nevadí držet, dostanou k zajímavým úrovním pod férovou hodnotu, jdete vypisovat put opce a sbíráte velmi tučná prémia.

Pozvánka na živé vysílání a rozhovor s Martinem

Mimochodem, pokud jste se ještě nepřihlásili, 23. 11., tedy příští týden v neděli v 19:00, budu pořádat živé vysílání Black Friday investiční a tradingový event. Budu mluvit o tom, jestli je AI bublina, nebo stále životní příležitost, a předám svůj kompletní plán, jak hledám skryté příležitosti v akciích. Hodně se soustředím na akcie, které nejsou úplně tolik známé, ale pohybují se, mají velmi nízké valuace a pořád slušné růsty. Budu sdílet i svůj obchodní styl, jak kombinuji investování se swingovým obchodováním akcií a opcí, a budu odpovídat na vaše otázky.

A pro ty z vás, kdo byste se chtěli inspirovat a poslechnout si, jak investují nebo obchodují někteří investoři uvnitř mého investičního klubu: natočil jsem nový rozhovor s Martinem, který je součástí investičního klubu od roku 2021 a investuje dlouhé roky i předtím. Martin za tento rok zatím zhodnotil svůj swingový účet o 144 %, což je úžasný výsledek, a investiční přibližně o 40 %. Myslím si, že v rozhovoru najdete spoustu hodnoty – jak investoři jako Martin přistupují ke swingovému obchodování a k investování do akcií. Odkaz máte pod tímto videem. Doufám, že vám video pomohlo, a vidíme se u dalšího nebo příští neděli na živém vysílání.