KOLAPS NA AKCIÍCH. PRODĚLÁVÁM MILIONY. CO NYNÍ?

Moje portfolio: −20 % a ztráta 50 000 dolarů

Ještě než se do toho pustíme, ukážu vám jedno ze svých investičních portfolií. Je to veřejné investiční portfolio, na kterém investuji uvnitř své komunity na tradesmart.cz – odkaz mimochodem najdete pod tímto videem. Můžete vidět, že toto portfolio je od začátku roku v mínusu necelých 20 % a ztratil jsem nějakých 50 000 dolarů. Účet začínal na nějakých 605 000 dolarech a teď mám 554 000 dolarů.

Když se podíváme na akciové indexy, SPY, tedy ETF na S&P 500, je někde okolo −18 až −19 %, na hranici medvědího trhu. Nasdaq, když se podíváme na QQQ, oslabil myslím okolo 23 %, takže se prakticky dostal do medvědího trhu.

Historické propady 3. a 4. dubna

3. 4. oslabily QQQ o 5,35 % a SPY o 4,93 %. S&P 500 mimochodem 3. 4. vytvořilo sedmý největší gap za posledních 40 let. Naposledy byl obdobný gap dolů při covidu v roce 2020 a podobný celkový propad byl při covidu, při eurokrizi v roce 2011 nebo při hypoteční krizi v roce 2008. To, co aktuálně vidíme, jsou na trzích velmi výjimečné situace.

4. 4. 2025, v pátek, výprodeje dál pokračovaly a indexy – konkrétně S&P 500 – během těchto dvou dnů smazaly víc než 10 %. QQQ jsou, jak jsem říkal, už v medvědím trhu: cokoliv, co oslabí o více než 20 %, je v medvědím trhu. V medvědím trhu je už i IWM, ETF na Russell 2000, kde jsou společnosti s menší tržní kapitalizací. S&P 500, respektive SPY, se zatím stále drží v korekci, protože ještě neudělal pohyb o více než 20 %. Máme tu prakticky to, čemu se říká black swan event, a řekl bych totální paniku na trzích.

Při takové volatilitě si často dělám printscreeny ze svých účtů, a ta volatilita je šílená. Jeden z mých účtů během jediného dne ztratil 50 835 dolarů a následující den dalších 32 243 dolarů. Když tohle člověk vidí poprvé, pokud začínáte investovat, je vám z toho na nic. Mně z toho taky bylo na nic, ale postupem let si na to zvyknete a já to teď prakticky beru jako další situaci, kterou jsem už několikrát prožil. Začal jsem investovat v roce 2008, což byla úplná šílenost, a proti tomu to ještě nic není. Pak jsem zažil roky 2011, 2018, 2019, covid v roce 2020 a medvědí trh v roce 2022, který byl daný inflací, kdy Fed zvyšoval úrokové sazby – ten trval dlouho, celý rok se to sypalo jen dolů. A teď tu máme další obdobnou situaci.

Mám pro vás tedy dobrou zprávu: pokud je vám teď na nic, postupem let si na to člověk zvykne a zjistí, že je to součást investování a obchodování a nedá se tomu vyhnout. Musíme to přijmout a zvyknout si na to. Jakmile se naučíme investovat a obchodovat a máme strategie a systémy, které následujeme, je už to jen o žaludku. Klíčem je ale mít pod kontrolou money management a nenechat si vzít příležitost obchodovat a investovat další den.

Nejvíc trpí technologie – a proč jsem je snižoval už od listopadu

Akcie, které hodně trpí, jsou převážně technologické: Meta, Google, Amazon, Microsoft, Uber. CNBC ukázalo, jak si vedly od inaugurace Donalda Trumpa: nejhůř je na tom Amazon, který ztratil 24 %, pak Google s 23,6 % a nejlépe se drží Uber, pouze −2,8 %.

Pokud jste u mě v Live roomu, víte, že tam téměř každý den posílám, co dělám a jaké mám aktuálně výhledy na trhy, a vidíte tam všechny moje obchody a investice v reálném čase. Odkaz najdete pod tímto videem. Tady vidíte printscreen z naší komunity: už od listopadu 2024 jsem začal snižovat alokace v Nasdaqu i v individuálních společnostech. Kdo jste tam, víte, že nemám žádné pozice v Nvidii a většinou nedržím velké technologické společnosti. Držel jsem, respektive stále držím ještě menší pozici v QLD, což je dvakrát pákový Nasdaq – opatrně s tím. Nic z toho samozřejmě není finanční doporučení, všechno je to velmi rizikové a je potřeba to pečlivě nastudovat. Většina z toho, co tady sdílím, jsou moje subjektivní názory, takže to prosím neberte jako finanční doporučení, obzvlášť když mluvím o pákových produktech, jako jsou páková ETF nebo opce. Pozor na ně, jsou velmi rizikové.

21. 11. jsem začal psát, že ubírám z QLD, kde jsem měl na jednom z účtů už větší alokaci, a protože jsem tam měl ještě další akcie, chtěl jsem ji snižovat. Psal jsem, že hodně akcií v Nasdaqu je naceněno perfektně a začínají se objevovat zajímavější příležitosti na jiných akciích a v jiných sektorech. Začal jsem tedy vybírat zisky a tyto pozice snižovat.

Pojistka přes put opce

Dokonce jsem 24. února posílal do skupiny, že jsem koupil pojistku na hlavní akciové portfolio. Psal jsem, že jsem koupil put opce na QQQ se strikem 515, expirace 17. dubna, za 1,8 % z net liquidation value. Jsou to lehce OTM put opce, které budou benefitovat, když cena QQQ půjde dolů. QQQ prorazily na nový vrchol, hned se prudce otočily zpět a teď prorážejí denní trendovou linii, takže tu může být potenciál pro návrat k úrovním okolo 500 dolarů. To jsem byl ještě velmi pozitivní. Psal jsem, že se samozřejmě mohu mýlit a že stejně jako u jakékoliv jiné pojistky většinou vydělá pojišťovna. Ale pokud cena bude dál padat, dostanu dobře zaplaceno, a když ne, nebude to tolik bolet.

Prakticky od 24. února jsem tedy začal shortovat trhy a bránit portfolia nákupem put opcí. Bohužel jsem na nich nevydržel sedět do dneška – byl bych na tom o mnoho líp. Vzal jsem nějaký zisk, ale nebyl moc značný. Vím, že kdo jste ve skupině, posílali jste, že jste tam taky něco vzali, ale držet je do dneška by bylo sakra veselejší. Díval jsem se na to včera a posílal jsem do skupiny, že put opce, které jsem kupoval 24. 2., se obchodují za 90 dolarů, což je devítinásobek mého nákupu. Put opce se obzvlášť v takto padajícím trhu extrémně znásobují.

V Live roomu mě můžete vidět, že tyto put opce kupuji. Teď v pátek jsem zase koupil put opce s kratší expirací, protože při takových velkých gapech a propadech se velmi rychle znásobí a nestojí tolik peněz. Pokud portfolio půjde zpátky nahoru a přijde gap nahoru, nevadí mi to, protože mi to táhnou akcie, případně dlouhodobé call opce. Pokud ale přijde gap dolů, tyto opce se několikanásobí a pomáhají mi portfolio brzdit.

Trumpova cla: horší než nejhorší scénář

Pojďme dál. Trump šokoval trhy cly a je to horší než nejhorší scénář. Aktuálně máme plošná 10% cla platná od 5. 4. 2025, což je níž, než se očekávalo – Goldman Sachs odhadoval nějakých 15 %, s čímž se počítalo. K tomu jsou ale dodatečná cla vypočtená z deficitu Spojených států na 60 vybraných států, která začnou platit od 9. 4. 2025. To je další klíčové datum a do té doby musíme očekávat, že se může stát cokoliv a volatilita bude šílená. Možná i potom, protože uvidíme, jestli se to prodlouží nebo co se bude dít. Země každopádně mají do 9. 4. čas na vyjednávání.

Na Čínu uvalil dalších extra 34 % oproti 67 %, které podle jejich propočtu má Čína na Spojené státy. EU 20 % oproti 39 % na USA, Vietnam například 46 %. Proto jste mohli vidět, že hodně oděvních akcií – Nike, Lululemon, On – razantně spadlo, výprodeje o 13, 15, 16 %. Kanada a Mexiko na seznamu nejsou. Výjimka z cel platí na měď, léky, polovodiče – čipy jsou tedy zatím mimo –, řezivo, kritické materiály a energetické produkty. 70 % objemu cel tvoří Čína, Evropská unie, Japonsko, Jižní Korea, Kanada a Mexiko, takže oči budou upřené na vyjednávání těchto států, které už probíhá.

Tady vidíte jednu z těch tabulí cel na Čínu, Evropskou unii a ta velká čísla. Právě to trhy překvapilo. Nejdřív reagovaly velmi pozitivně – když Trump mluvil o recipročních clech, vypadalo to vcelku dobře a i závěr obchodní seance předtím, než Trump mluvil, byl pozitivní. Trhy se začaly silně odrážet zpátky a pak najednou druhý den otevřely tímto gapem dolů, protože Trump všechny vyděsil, jakmile vytáhl své plakáty a začal ukazovat, jaká šílená cla tu jsou.

Bill Ackman: výpočet cel je nadhodnocený

Přečtu vám, co k tomu napsal na svůj Twitter Bill Ackman, v podstatě že cla jsou absurdní. Úrovně cel uvedené v Trumpově grafu pro naše protistrany podle něj nebyly přesné. Administrativa použila výpočet vývoz minus dovoz děleno dovozem a definovala ho jako celní úroveň země. Použití tohoto ukazatele a jeho nazvání cly umožnilo, aby graf vypadal, jako bychom měli nižší celní úrovně než naše protistrany. I když existují další překážky obchodu, které nejsou cly, a administrativa se je touto metodou snažila zohlednit, tento výpočet téměř ve všech případech masivně nadhodnocuje efektivní úrovně cel. A libovolnost výpočtu je podle něj součástí toho, co vyděsilo trhy.

Co se dělo 3. 4. po projevu

3. 4. po projevu, kdy oznámili cla, Bílý dům dál šokoval trhy tím, že několikrát přes den sdělil, že cla nejsou k vyjednávání. Pád pokračoval a závěr byl škaredý. Kdykoliv je závěr škaredý, je velká šance, že trhy další den otevřou gapem dál dolů. Samozřejmě se to může kdykoliv změnit, protože teď se všechno motá kolem Trumpa. Trh neřeší žádné férové hodnoty ani technickou analýzu – pokud jste se o těchto věcech učili, mají v tomto trhu téměř nulovou váhu. Za chvilku vám řeknu ještě proč, protože tu jsou důležitá data, o kterých je dobré vědět.

Projděme si posloupnost 3. 4. po zavření trhů. Celý den Bílý dům tvrdil, že vyjednávat nebude, a potom, co Trump nasedal do letadla, řekl: „Jsem otevřen vyjednávání.“ A napsal, že jim volá každá země. Že to je krása toho, co dělají: dostali se do vedoucí pozice, a kdyby země předtím požádali, aby jim udělaly laskavost a snížily cla, řekly by ne – a teď pro ně udělají cokoliv.

Další zajímavá věc, kterou 3. 4. sleduji: všechny indexy zemí, na které uvalil cla, outperformovaly Spojené státy. Znovu – je to vývoj pouze za ten den. Japonsko, Korea, Evropská unie, Kanada, Vietnam, na který uvalil obrovské clo nějakých 46 %, Čína s extra 34 % a Mexiko – všechny tyto země outperformovaly S&P 500. Naznačovalo to, že to berou jako vyjednávání do 9. 4.

Goldman Sachs dal dohromady data cel s vyloučenými obory, protože, jak jsme říkali, cla neplatí na všechno, a zjistil, že v průměru je clo 12,6 %, což je níž než těch 15 %, které odhadovali. To by pro trhy mohlo být pozitivní. A Trump potom na svou sociální síť napsal „It's going very well“ – probíhá to velmi dobře, trhy zažijí velký boom. Potom ale přilétla informace, že Čína dává odvetné clo 34 % na všechno zboží importované ze Spojených států. Futures trhy pak ještě před otevřením letěly dolů, trh otevřel obrovským gapem a následoval vodopád.

Trumpovi jde o snížení sazeb a refinancování dluhu

A teď přicházejí důležitá data, která s vámi projdu, a za chvilku vám řeknu, jak se teď na trhy dívám a co přesně dělám. V pátek mluvil Powell z Fedu, dával výhled na ekonomiku a odpovídal na otázky a hodně lidí zajímalo, jestli budou nakloněni snížení úrokových sazeb. Už 11. 3. 2025 jsem na své sociální sítě napsal, že Trumpovi jde o snížení úrokových sazeb. Na začátku Trump Fedu řekl, ať sníží úrokové sazby, neposlechli, a tak teď používá metodu vystrašení akciového trhu. A v pátek Trump napsal: „This would be a perfect time for Fed Chairman Jerome Powell to cut interest rates“ – teď by byl perfektní čas, aby snížil úrokové sazby.

Mimochodem, pokud se podíváte na moje sociální sítě, spousta ekonomů v České republice mi říkala, že jsem úplně mimo, že Trumpa nezajímají trhy, že mu nejde o úrokové sazby a že je to všechno blbost. Tady vidíme, že Trumpa akciové trhy zajímají – existuje „Trump put“ pro trh – a jde mu o snížení úrokových sazeb, protože k tomu teď sám Powella vyzýval.

Proč tomu tak je? Trump má k řešení velký problém: letos potřebuje refinancovat velkou část amerického dluhu a velmi se mu hodí, aby se snížily úrokové sazby. Trump tedy straší trh, trh padá, peníze se přesouvají do dluhopisů a tím se snižují výnosy z dluhopisů, což teď vidíme, že velmi dobře funguje. Mimochodem podle futures trhů se letos očekávají čtyři snížení úrokových sazeb a pravděpodobnosti rostou.

Donald Trump pak ještě na svůj profil sdílel video od American Papa Bear na X, který popisuje přesně to, co jsem už několikrát zmiňoval – že Trump schválně crashuje trhy. Myslím si, že to vcelku dává smysl, a evidentně se k tomu Donald Trump i přiznává, když to video sám sdílí na svých sociálních sítích. Papa Bear tam ale zmiňuje i Warrena Buffetta – že prý Buffett komentuje tyto kroky jako geniální, což samozřejmě pravda není, a Warren Buffett se pak vyjádřil, že to tak opravdu není. Ale koukněte na to.

Jinak dál probíhaly nějaké hovory. Konkrétně radost měl Trump ze strany Vietnamu, který se s ním spojil a začínají vyjednávat o tom, že by cla daly na nulu. Zatím to tedy vypadá, že někde to začíná fungovat. U Číny moc ne, což je samozřejmě zrovna zásadní země, ale jinde to vcelku funguje.

Proč trh padá jako vodopád: páka a margin cally

Hedgeové fondy a ETF po tomto šoku od Donalda Trumpa prodaly akcie za 40 miliard dolarů. A teď přichází ta důležitá věc: proč jsou na trhu takové vodopády? Proč to letí tak prudce, že to udělá takový gap a pak se to silně propadá? Důvod většinou je, že hedgeové fondy a investoři jsou donuceni prodávat. Není to o tom, že by úplně chtěli – jsou donuceni kvůli páce.

Během dvou dnů jsem procházel data a zjistil jsem, že hedgeové fondy mají obrovskou páku. Goldman Sachs říká, že hedgeové fondy mají v tuto chvíli páku 2,9. Představte si, že byste dali milion na brokerský účet, ale nakoupili byste akcie za téměř 3 miliony. Píše, že hedgeové fondy „are forced to sell to manage risk“ – jsou donuceny prodávat akcie, aby uřídily riziko, speciálně během volatilních období, jako je to současné.

Na první pohled to může vypadat, že hedgeové fondy prodávají akcie, protože jsou chytřejší než retailoví obchodníci. Úplně stejná situace ale byla při covidu. Vím, že teď je to něco jiného – mluvím jen o tom, že hedgeové fondy také prodávaly, protože šlo o prudký propad. V roce 2020 jsem zažil přesně totožné zprávy: hedgeové fondy jsou napákované, jsou donuceny prodávat, a retail naopak kupoval. Přesně to se teď děje úplně stejně.

Tady je informace od Reuters ze 4. dubna a je dobré si přečíst tyto věty. JPMorgan uvedl, že portfolia s cílovou volatilitou se v následujících dnech chystají prodat akcie za 25 až 30 miliard dolarů, protože potřebují snížit pozice, aby zredukovala riziko. K tomu máme páková ETF, která musí na konci dne – píšou to 4. 4. – prodat dodatečných 23 miliard dolarů, aby rebalancovala svá portfolia. Páková ETF totiž ve většině případů rebalancují portfolio denně, takže když trh ten den jde dolů, musí prodat. V tomto případě jde většinou o technologické akcie, a proto jsme viděli, že se nejvíc vyprodávají právě technologie. Další typ hedgeových fondů, makro systematické strategie, ve čtvrtek také prodaly akcie ve vyšších než očekávaných objemech, a pokud bude meltdown v pátek pokračovat, přinutí je to prodat ještě víc, dodala banka.

Když tedy uvidíte zprávu, že hedgeové fondy prodávají akcie, nutně to neznamená, že jsou chytřejší. Prostě musí, protože jsou napákované. A páka hedgeových fondů je podle dat, která jsem procházel, nejvyšší za posledních pět let. Goldman Sachs svým klientům také řekl, že akciové long-short hedgeové fondy po celém světě prodaly největší objem akcií za posledních 15 let a otočily se do nejvíce medvědí pozice od roku 2011. Pozitivní výhled tedy evidentně nemají, ale zároveň jsou donuceny akcie prodávat. Kdykoliv vidíme takové rychlé flashe dolů, je to většinou margin call – jste donuceni prodat.

Na druhou stranu máme ve stejný den data od retailových investorů, kteří kupují akcie v největším objemu za posledních 10 let. Podle JPMorgan koupili retailoví investoři ve čtvrteční seanci akcie za 4,7 miliardy dolarů. Otázka je, kdo bude mít pravdu a kdo zvítězí. Tato situace tu, jak jsem říkal, byla přesně při covidu: retailoví investoři kupovali na rekordních úrovních a hedgeové fondy byly donuceny prodávat, protože byly napákované. Úplně stejný scénář. Teď je samozřejmě situace úplně jiná: tehdy šlo o šok z pandemie, teď jde o potenciální obchodní válku, která nemusí dopadnout dobře. A to trh aktuálně naceňuje.

VIX, put/call ratio a záchranné brzdy

Týden akcie zakončily velmi škaredě. Podívejte se, jak negativně trh zavřel – vyprodával se až do úplně poslední minuty v pátek. Teď je tu tedy potenciální riziko dalšího gapu a v následujícím týdnu, obzvlášť do 9. 4., musíme očekávat gapy a opravdu extrémní volatilitu. Ta je daná tím, že VIX je na novém vrcholu. Předchozí vrchol byl při prvním výprodeji, pak přišel trochu pullback a teď VIX vystřelil na nějakých 45. Minulý rok v srpnu si sáhl myslím na 65 – to byla situace s japonským carry trade, kterou jsme v Live roomu velmi dobře využili. A při covidu šel VIX až na 85. Prostor, kam se dostat, tedy samozřejmě ještě je, ale VIX okolo 45 je každopádně extrém a volatilita bude opravdu vysoká.

Klíčové v tomto trhu je mít margin pod kontrolou. Pokud obchodujete s pákovými produkty na margin účtu, může to teď být extrémně nebezpečné, pokud přesně nerozumíte tomu, jak s marginem pracovat.

Dál máme put/call ratio poměrně výrazně nad jedničkou – dostalo se už na 1,3, skoro 1,4. Když je na jedničce, vyrovnají se nákupy put a call opcí, což je velmi výjimečné. Většinou se to neděje, protože trhy dlouhodobě jedou nahoru, takže převažují nákupy call opcí nad put opcemi. Často to bývá indikátor toho, že můžou přijít rychlé zpětné rally nahoru, protože když se put/call ratio drží nad jedničkou, jsou to ve většině případů výjimečné situace a značí to dno. V tomto trhu je ale důležité vědět, že jakákoliv technická analýza a fundamentální analýza podle férových hodnot individuálních akcií, jak jsem říkal, nefunguje. Všechno se teď točí kolem Trumpa, cel a toho, jak budou země schopné vyjednávat, takže tomu musíme přikládat daleko menší váhu.

V tomto trhu je důležité vědět, že na akciích existují záchranné brzdy. Pokud se S&P 500 propadne o 7 % (level 1), o 13 % nebo o 20 %, použijí se takzvané záchranné brzdy. Level 1 a 2 zastaví obchodování na 15 minut a level 3 zastaví obchodování na zbytek dne. Tuto situaci jsme tu zatím neměli, ale já ji už několikrát zažil. Když se obchodování zastaví, teprve tehdy přichází opravdu hromada margin callů, a je to velmi nebezpečné, pokud jste napákovaní, nemáte páku pod kontrolou a máte využitého moc marginu.

Další problém marginu je, že se mění požadavky na něj. Broker je může kdykoliv změnit: pokud klesne vaše equity, což se děje, protože akcie jdou dolů, a zároveň přijde volatilita, protože VIX je nahoře a je zájem o put opce, broker přijde a požadavek na margin zvedne. To mnoho investorů na začátku neví a je to samozřejmě velká chyba, protože to pak může být úplně fatální. Pokud jste na cash účtu, myslím si, že je to v pohodě, protože nemůžete ztratit víc, než jste na účet nafundovali, a o peníze přijdete teprve tehdy, když akcie, které jste nakoupili, zbankrotují a dostanou se na nulu. Riziko, které je teď potřeba mít pod kontrolou, je margin.

Co dál s akciemi: stagflace jako nejhorší scénář

Co teď s akciemi dělat dál? Dnes jsem poslal příspěvek do naší komunity – odkaz najdete pod tímto videem a můžete využít aktuální slevy. Přečtu vám ho, je to jen úsek, ale ten důležitý:

Akcie měly v pátek velmi škaredý závěr. V dalším týdnu musíme dál očekávat gapy a opravdu vysokou volatilitu. Trh se teď prakticky řídí Trumpem, ale některé akcie se už obchodují za valuace jako při covidu v roce 2020. Nejhorším scénářem je stagflace. Ta přijde, pokud tato absurdní cla zůstanou déle: inflace se zvýší a zpomalí se růst ekonomiky, což by byl průšvih. To ale podle mě nikdo nechce, protože to nepomůže ničemu a nikomu, a myslím si, že to všichni moc dobře vědí. Někteří ekonomové propočítávají, že by v takové situaci ve Spojených státech kleslo HDP o 1,5 % a cla Spojených států ve výši 20 % by poslala dolů i HDP například Francie. V takové obchodní válce prakticky nevyhrává nikdo.

Kdo si myslí, že se trhy řítí do dlouhého medvědího trhu, říká, že přijde stagflace, absurdní cla tu budou dlouho a Trump nezmění kurz a bude si stát za svým. V takovém případě ano, trhy se dlouho nevyšplhají zpátky, protože to bude opravdu špatné a na dlouhou dobu. Nemyslím si ale, že je to pravděpodobné, protože Spojené státy stojí v průměru přibližně 600 miliard dolarů dostat se z recese. Pokud se americká ekonomika vrhne do recese, stojí hodně peněz dostat ji zpátky. To by prakticky vymazalo všechny předpokládané roční zisky z cel a nedávalo by to smysl. Jakmile je recese, velmi se ztrácí efektivita věcí jako DOGE, na kterých se pracuje, a předpokládám, že Donald Trump to ví. Třeba se mýlím, ale nemyslím si, že by to bylo efektivní.

Pořád tu máme samozřejmě ještě Fed put, který může přijít s poklesem úrokových sazeb, protože jsou stále docela vysoko a je tam prostor je snížit. Problém je, že je nemůžete snižovat, pokud inflace přetrvává a ekonomika by se dostala do stagflace – vysoká inflace přetrvává, protože cla jsou pořád vysoká, ale zároveň klesá růst ekonomiky. Pak by se to mohlo úplně otočit, Fed by najednou začal zvyšovat úrokové sazby a to by bylo pro trh zkrátka blbé. To by pak bylo na dlouhou dobu.

Vyjednávání: Trump míří na Měsíc a skončí v půlce

Teď jsme ve fázi, kdy potřebujeme vidět, jestli tyto vyjednávací taktiky zafungují. Vypadá to, že se to dozvíme brzy, protože deadline a nové klíčové datum, které si zapište, je 9. 4. Teď musíme sledovat každou zprávu od Donalda Trumpa – co se děje a jestli je to efektivní, nebo ne. Bill Ackman k tomu napsal docela dobré vyjádření, kde popisuje, že Trump je známý tím, že míří na Měsíc, žádá o hodně, ale pak skončí někde v půlce. Vypadá to tedy, že je to opravdu vyjednávací taktika. Otázka je, jestli zafunguje, a pak, jestli bude ochoten změnit kurz.

Myslím si, že protože je Donald Trump obchodník a byznysmen, jsou pro něj akcie prakticky vysvědčení. Že by Donaldovi nešlo o akcie, je podle mě mylné, a bylo by pro něj velmi špatné, kdyby za jeho vlády akciový trh spadl. To si myslím, že opravdu nechce. Je to můj subjektivní názor. Je to typ člověka, který dokáže změnit kurz, pokud uvidí, že je to neefektivní.

Pořád tedy nikdo neví, jestli tu tato cla zůstanou, jestli dojde k vyjednávání, a pokud ano, jak dlouho tu cla budou. Pokud to bude jen přechodné, všechno se zase mění. Pokud uvidíme, že vyjednávání fungují, mohou se trhy dost rychle vrátit. A jak jsem říkal, tyto rychlé a velké propady jsou dané hlavně margin cally a tím, že investoři i hedgeové fondy jsou rekordně napákovaní, nemají na výběr a musí prodávat. Tento trh se teď vůbec neřídí logikou, ale panikou.

Poměrně čerstvá zpráva ukazuje, že to docela začíná fungovat i u Evropské unie. Prezident Francie Macron říká, že pokud tam bude těch 20 %, je to velmi špatné, a na X napsal, že se spojil s britským premiérem a chce, aby velmi úzce spolupracovali na pozicování v diskuzích s Trumpem. Vysloveně píše, že obchodní válka není v zájmu nikoho a že musí stát spojeni a ochránit své občany a byznysy. To z mého pohledu zase směřuje k nějakému vyjednávání.

Trumpova taktika je tedy jednoduše šílená: nadsadit čísla, říct si o hodně, skončit někde v půlce, a tím splní své předpoklady. Uvidíme. Pro akcie by to byl asi nejlepší scénář, protože pak bychom viděli opravdu velký a rychlý snapback zpátky. Peter Navarro, obchodní poradce Trumpa, ještě řekl na CNN, že trhy brzy najdou své dno, odtud přijde boom a Dow Jones během Trumpova funkčního období půjde na 50 000. Řekl, že S&P 500 se velmi široce zotaví, mzdy půjdou nahoru, zisky půjdou nahoru a život v Americe bude nádherný. Jestli to tak bude, samozřejmě nevíme. Je to riziko, ale vidíme jednu věc: existuje Trump put, put Bílého domu, což si myslím, že hodně investorů oceňovalo.

Cash is king: proč držím 63 % v hotovosti

Možná znáte citát „cash is trash“ – hotovost je odpad. Ale teď je cash king. Buffett drží okolo 40 až 50 % v hotovosti vůči svým akciím, sedí na rekordním množství hotovosti a vypadá to, jako by geniálně odhadl, co se bude dít. Těžko říct, jestli to tak je. Osobně si myslím, že úplně ne, protože on krátkodobé výkyvy neodhaduje, ale zřejmě mu dávalo smysl zbavit se některých technologických akcií. Inspiroval jsem se u něj, už v listopadu 2024 jsem také snížil pozice na technologických akciích a zaujal větší pozici v hotovosti.

Často o víkendu procházím své spořicí účty, kde si spořím hotovost, kterou pak beru na investice. Řídím se pravidlem utratit méně, než vydělám, abych co nejvíc uspořil a mohl ty peníze potom investovat. Aktuálně držím 63 % v hotovosti, takže jsem prakticky ještě konzervativnější než Warren Buffett.

Co teď dělám: značnou část této hotovosti posílám na své investiční a obchodní účty, připravuji se a postupně už dokupuji některé akcie, protože, jak jsem zmiňoval, jsou z pohledu valuací na úrovních jako při covidu v roce 2020, což byly velmi výjimečné situace. Pokud nejste v táboře, který říká, že to bude velmi špatné a přijde stagflace na delší dobu, beru to za sebe jako příležitost a budu zaujímat větší a větší pozice na individuálních akciích. Pokud byste chtěli vědět, jaké akcie přesně budu nakupovat a co budu dělat, a chtěli byste mít přehled, jak si dát do souvislostí informace, které na nás teď všude skáčou z trhu a ze sítí, přidejte se do naší komunity na TradeSmart – odkaz najdete dole a můžete využít aktuální slevy.

V komunitě jsem také popisoval, že mi hotovost už v mnoha případech vydělala miliony korun. Pokud jste se mnou byli v Live roomu už v roce 2020, viděli jste, že jsem velmi agresivně nakupoval akcie. Kromě toho investuji i do nemovitostí. Když mám k dispozici hotovost, při pohybu nahoru sice efektivně nevyužiji všechny peníze, ale dává mi to příležitost, když přijde něco výjimečného, nakoupit víc. Každému může vyhovovat něco jiného. Já to dělám takhle, jsem v tom konzervativnější, ale vyhovuje mi to.

Mimo akcie jsem byl schopný v roce 2020 nakoupit i nemovitosti, které byly v té době velmi levné. A v roce 2022, kdy jsme měli na akciích medvědí trh, jsem nejen kupoval akcie, ale koupil jsem i další bytový dům s 24 byty a třemi provozovnami. Bylo to zase období vysoké inflace a vysokých úrokových sazeb, trh se řídil kupujícími a měl jsem možnost vyjednat poměrně velkou slevu. Jen z nájmů přijatých za rok to dělá víc než 10% zhodnocení té nemovitosti, takže za necelých 10 let se mi nemovitost zaplatí a všechno ostatní je bonus. A o tom, jak se od roku 2022 pohnuly nahoru akcie, myslím nemusíme ani mluvit. Pro mě je tedy cash král, cash is king, a teď se zase ukazuje, že je to dobrá volba. Jsem velmi rád, že mám teď k dispozici hotovost, kterou začnu investovat.

Pokud bych ji už neměl a měl bych zainvestováno na cash účtu, nemusím samozřejmě řešit margin cally a s nimi spojená rizika – pak není co dělat. Pak je dobré zaklapnout počítač, ideálně to nesledovat a otevřít to za tři až šest měsíců a podívat se, kde jsou akcie. Pokud ale člověk má hotovost, vypadá to, že teď by to mohl být ráj.

Natáhněte časový rámec

Důležité je vědět o časovém rámci. Pokud jste viděli moje předchozí videa, víte, jak je velmi těžké cokoliv odhadovat na velmi krátkou dobu. Sdílel jsem tam názory ekonomů, kteří říkali, že S&P 500 spadne o 32 %, a teď to skoro vypadá, že mají pravdu. Pak jsem sdílel video, kde Tom Lee, jeden z uznávaných investorů, měl na trh velmi býčí výhled a říkal, že je to všechno přehnané a trhy vyletí nahoru. Vidíte, že na krátkou dobu není snadné se v tom vyznat, reagovat na to a odhadovat trh.

Proto jsem natočil další video v Rakousku – odkaz máte pod tímto videem –, kde jsem zmiňoval, že je vždycky důležité dát si do souvislosti časový rámec. Jakmile trhy dělají takhle razantní výprodeje, automaticky natahuji časový rámec i u swingových obchodů. Investování je jednoduché, tam je výhled dva až tři roky a víc, takže tam o to strach nemám. I kdyby přišla stagflace a dostali bychom se do ještě většího propadu, jsme na cash účtu, takže tam z mého pohledu nic katastrofálního nehrozí a jen mi to dá možnost vybudovat pozice ještě větší. Peníze tedy pravděpodobně vydělám o něco déle, ale o to víc, protože při větším propadu vybuduji větší pozici. Takhle se na to dívám.

U obchodování je ten, kdo má teď krátkodobý časový rámec, v háji, obzvlášť pokud využívá páku. Proto na svých obchodních účtech mám delší expirace, pokud používám opce, a automaticky natahuji časový rámec i na akciích, protože cokoliv odhadovat na dny je teď úplně zbytečné. Nic nefunguje – žádný fundament, žádné férové hodnoty, žádná technická analýza. To má teď prakticky nulovou váhu, což je z pohledu valuací na skvělých akciích samozřejmě dar.

Rozloučím se s vámi tím, co jsem před jedním dnem poslal na svou sociální síť: U investování do akcií nejde o to, jestli máte pravdu, nebo se mýlíte. Obě situace budete na své cestě zažívat mnohokrát. Záleží pouze na tom, kolik ztratíte, když se mýlíte, a kolik vyděláte, když máte pravdu. Všechno to tedy nakonec směřuje k money managementu a řízení rizika, protože to je jediné, co nakonec dokážeme ovládat a ovlivnit. Doufám, že vám to pomohlo, vidíme se u dalšího videa nebo v Live roomu a držte money management.