FED DAL ZELENOU. TOTO JE NYNÍ DŮLEŽITÉ PRO AKCIOVÉ INVESTORY.

Pullback a projev Jeroma Powella v Jackson Hole

Jako první jsme minulý týden dostali pullback, kdy se trh začal trochu sypat zpátky dolů, ale stále držel trendový kanál, ve kterém už nějakou dobu jede. Dostal se ke spodní trendové linii a následoval pátek, což byl samozřejmě významný den, protože vystoupil Powell, předseda Fedu, a mluvil o budoucím výhledu. To poměrně dost změnilo sentiment na trhu, protože trh už počítal s tím, že ke snižování úrokových sazeb moc docházet nebude. I přesto dokázal růst a s tím by se už smířil.

Powell ale otevřeně a objektivně řekl, že samozřejmě bude záležet na datech a že je klíčové, aby Fed jednal rozvážně. Zároveň ale připustil, že pravděpodobně podpoří ekonomiku snížením úrokových sazeb. To automaticky zlevňuje peníze, což zvyšuje zisky akcií a nejvíce to pomáhá jedné kategorii akcií – společnostem s malým tržním kapitálem. Právě v nich jsem sám naložený nejvíce, zaměřuji se na tyto malé společnosti, traduji je, swinguji, obchoduji a dlouhodobě do nich i investuji.

Proč to pomáhá především společnostem s malým tržním kapitálem? Protože ty potřebují kapitál pro svůj růst. A jakmile jsou peníze a kapitál levnější, velmi to pomáhá těmto společnostem a samozřejmě i cyklickým byznysům.

Klíčové citáty: „vyváženější rizika“

Jaké citáty byly klíčové? Řekl: „Rizika pro dosažení našeho duálního mandátu jsou nyní vyváženější. Zatímco zůstáváme zaměřeni na cenovou stabilitu, musíme být zároveň ohleduplní k podpoře maximální zaměstnanosti a udržitelného ekonomického růstu.“ Musíme umět trochu číst mezi řádky – fráze „vyváženější rizika“ je ten klíčový signál, že Fed už nevidí inflaci jako jedinou hrozbu, a tak může jít uvolňovat.

Další důležitý citát byl: „Dosáhli jsme významného pokroku. Nebudeme váhat upravit náš postoj, abychom udrželi expanzi, pokud si to data vyžádají.“ Upravit postoj, abychom udrželi expanzi – to je přesně ta řeč, která znamená: jsme připraveni snížit úrokové sazby, abychom zabránili recesi.

Volatilita na mých veřejných portfoliích

Než přejdeme k tomu, co to znamená pro tradery a investory a jak o tom přemýšlím, ukážu vám volatilitu na mých účtech. Na veřejných portfoliích byla samozřejmě šílená. Ve chvíli, kdy to šlo dolů, jsem poslal krátký příspěvek, kde jsem napsal: „Dnes teče krev na akciových trzích a to je ta moje. Posílám pozdrav všem, kdo jste dnes v červeném. Jen připomínám, že je to součástí investování. Když jsem poprvé prodělal 1 000 Kč, bylo mi zle. Dnes mínus 1,5 milionu Kč na veřejných účtech a je mi fajn. Jakmile víte, co dělat, je to o žaludku. Člověk si zvykne. Dejte tomu čas. Dělám to od 2008. Jen neblázněte s pákou.“ Páka je totiž to, co vymaže nejvíce obchodníků a investorů.

V den, kdy se to nejvíc natahovalo dolů, byla moje portfolia v drawdownu nějakých 75 000 dolarů. Pak přišel pátek se zprávou, která byla z pohledu investování pro nás bohužel špatná – za chvilku vám řeknu proč. A z pohledu tradingu vám řeknu, proč se těmto událostem snažím spíše vyhýbat a jsem z 80 % v cashi.

Ten den byl samozřejmě pozitivní. Jako investor jedu skrz tu horskou dráhu – nezavírám pozice před vyjádřením Fedu, výhledem z Jackson Hole ani před earnings. Tuto horskou dráhu musím jako investor umět přežít a právě proto je investování o žaludku, když už víte, co dělat. Pátek byl plusový den, veřejná portfolia se dostala do plusu někde okolo 96 000 dolarů, což je zatím rekord. Čekal jsem, jestli se to dostane na plus 100 000 dolarů, ale to tam zatím nekmitlo, takže tyto dny nás v mém investičním klubu pravděpodobně ještě čekají.

Proč je to pro mě jako investora bohužel pozitivní zpráva

Jak už jsem říkal, ten pátek byl pro mě z pohledu investora „bohužel pozitivní“. Proč? Pokud najdete skvělé společnosti, které jsou podhodnocené, které trh nevidí a zatím je nepřecenil na jejich férovou hodnotu – což jsou z mého pohledu teď především malé společnosti, kam podle mě bude proudit kapitál a můžeme vidět opravdu velké zotavení, protože extrémně zaostávají za velkými společnostmi – je to vlastně negativní zpráva.

Ve většině případů má každý z nás aktivní příjmy z podnikání nebo ze zaměstnání a každý měsíc jsme schopni ušetřit peníze. Pokud se řídíme pravidlem utratit méně, než vyděláme, dokážeme většinu peněz uspořit a investovat. Každý měsíc tak máme nové peníze, které můžeme zaměstnat na akciovém trhu. To znamená, že když najdu skvělou společnost, to poslední, co chci, je, aby cena šla hned nahoru, protože mi to neumožní vybudovat tam co největší pozici.

Sám se snažím koncentrovat – mít méně společností s větším objemem, jít do hloubky dané firmy, dozvědět se o ní všechno, a pokud se trh mýlí, na tom benefitovat a vydělat spoustu peněz. Podařilo se nám teď najít několik skvělých akcií, kam jsem zainvestoval značnou část portfolia, a snažím se na těch menších akciích budovat pozice. Takže si úplně nepřeju, aby šly hned rychle nahoru, protože na nich chci vybudovat co největší pozice a vím, že za dva, za tři měsíce budu mít víc peněz, které tam můžu zaměstnat. Nejspíš tedy budu kupovat za vyšší ceny.

Z pohledu tradingu: binární události a 80 % v cashi

Z pohledu tradingu jsou pro mě tyto události takzvané binární události. Je to podobné jako earnings – firma každé čtvrtletí vyhlašuje výsledky, kolik vydělala, jaké měla obraty, jaký je výhled. Pak jsou makroudálosti, kde vystupuje Fed, ohlašuje úrokové sazby nebo jako tady v Jackson Hole otevřeně mluví o budoucnosti. Loni to bylo velmi pozitivní – den po vystoupení v Jackson Hole trh rostl o 2 %, letos o 1,5 %.

Jsou to pro mě binární události: trh se pohne buď nahoru, nebo dolů. Možná tam byly nějaké pravděpodobnosti, že to bude spíš nahoru, někdo to možná viděl úplně naopak a spousta ekonomů a makroekonomů se nedokázala shodnout. Já se tím v tradingu neřídím, protože se nechci pouštět proti odhadům makroekonomie. I ti nejlepší investoři jako Warren Buffett nebo Peter Lynch řekli, že pokud strávíte 15 minut nad makroekonomií, 10 jste jich vyhodili do koše.

Z pohledu tradingu je to zvýšená volatilita. Je lákavé, že se během jednoho dne můžeme velmi rychle dostat k nějakému výsledku, ale na druhou stranu musíme zvětšit stop lossy a automaticky nedostáváme tak asymetrické příležitosti. Mým cílem při tradingu je najít setup – mít silný fundament, to je ten vítr v zádech, mít technický setup, mít neobvyklá data – a potom zvolit nástroj, skrz který daný pohyb zobchoduji. Buď kupuji akcie, nebo kupuji call opce, vypisuji put opce, používám různé opční strategie podle dané akcie a nastavení trhu.

V téhle situaci tedy chci být naopak více v cashi, počkat, co se stane, a pak v klidu sledovat následující setupy, když už máme data, protože tím se může vytvořit setrvačnost. A v tomto bodě si myslím, že teď jsme.

Fed Put: motor pro trh i brzda pro pády

Máme tu první klíčový bod: Fed je konečně otevřený mluvit o podpoře ekonomiky a snižování úrokových sazeb, což je samozřejmě motor pro trh. A nejen motor, je to i brzda pro pády. Teď víme, že pokud přijde pád na trhu, přijde Fed – takzvaný Fed Put, který přijde trh zachránit a podpoří ekonomiku snížením úrokových sazeb.

To jsme v dubnu při clech, kdy tu byl vodopádový výprodej, neměli. Fed Put nebyl jistý a to Wall Street neměla ráda – říkala si, Fed nás nepřijde zachránit, takže to nekupujeme. Proto tady zvítězil retail a fondy prohrály. Je to nejvíce nenáviděná rally, jak říká Tom Lee.

Z pohledu tradingu se to tedy snažím ignorovat. Měl jsem otevřené pouze dva swingové obchody, nějakých 20 % objemu celkového portfolia, 80 % v cashi. V investičním klubu budeme při dalších vysíláních a v následujících týdnech sledovat, kde se začnou budovat setupy a jestli začnu přidávat a otevírat pozice, protože máme vítr v zádech v podobě pravděpodobně snižujících se úrokových sazeb. Druhá věc je sledovat zlepšující se ekonomiku. Pokud přijde i ta, máme dva motory a z mého pohledu můžeme do konce roku vidět na akciových trzích vyšší ceny, přestože to vypadá, že jsou teď natažené.

Sezónnost: srpen a září

To samozřejmě neznamená, že nepřijdou pullbacky. Negativní věc, kterou tu vidím, je sezónnost. Teď jsme v srpnu, a to je typicky velmi negativní měsíc pro akcie, obzvlášť v post election yearu, tedy v roce po volbách, ve kterém aktuálně jsme. Letos to vypadá velmi pozitivně, takže vidíte, že nic není stoprocentní. Je to průměr od roku 1950, takže každý rok může vypadat trochu jinak, a ten letošní je hodně narušený už jen cly z dubna.

Září je pak typicky velmi negativní měsíc. Prakticky je jedno, jestli se díváme na post election year, průměr za posledních 10 nebo 20 let, nebo od roku 1950 – akcie ve většině případů klesají. Takže přestože jsme dostali pozitivní impuls od Fedu a máme vzestup na akciích, nejsme v nejlepších měsících a můžou přijít výkyvy a propady.

Můj plán pro trading i investování

Proto jsem v tradingu trpělivý a u investování sedím na rukou, držím a dívám se na portfolia, která rostou na absolutní nová maxima. Mým úkolem teď je spořit, spořit, spořit nové peníze, abych mohl, až budou k dispozici a pokud v září dostaneme nějaké pullbacky, nakoupit více společností, které mám v portfoliu a kterých si trh zatím stále nevšímá. Takhle se snažím přemýšlet – to je můj plán pro trading i pro investování.

Pokud byste se chtěli přidat do mého investičního klubu, kde denně sleduji trhy, sdílím všechny své obchody pro swing i investování, máte k dispozici můj watchlist, můžete se propojit s komunitou a dostanete přístup přímo ke mně, odkaz je pod videem.