DŮLEŽITÁ ZPRÁVA PRO AKCIOVÉ INVESTORY

Před několika dny jsme se s rodinou vrátili ze Španělska zpět do České republiky a měl jsem několik dní dost zařizování ohledně nemovitostí, protože aktuálně rekonstruuji jeden činžovní dům v Liberci.

Prosinec je statisticky silný měsíc

Začněme tím, že prosinec je statisticky velmi pozitivní měsíc. Je téměř 74% pravděpodobnost, že trhy zakončí výš, než otevřely, a v průměru připíšou nějakých 1,4 %, což je poměrně dost.

Když se podíváme na Nasdaq – tady na QQQ –, můžete vidět, že po té předchozí gigantické rally přišel větší pullback a teď jsme dostali další, ale cena buduje vyšší low, než bylo to předtím, což typicky bývá velmi pozitivní. Začíná se tu budovat trojúhelníková formace, která je z mého pohledu, tak jak to mám nakoukané od roku 2008, ve většině případů proražena směrem do longu. Takže statistika, sezónnost i technická analýza mi tady říkají long, nikoliv short.

Co je skutečně Santa Claus rally

Na sociálních sítích jsem viděl, že spousta lidí chápe Santa Claus rally špatně. Mluví o ní už od listopadu a možná si myslí, že je to něco, co se děje v průběhu celého prosince, ale není tomu tak. Oficiální Santa Claus rally zahrnuje pouze posledních pět obchodních dnů v roce a první dva obchodní dny v novém roce.

Pro rok 2025 to vychází takto: oficiální start Santa Claus rally je teprve ve středu 24. prosince, kdy je myslím ve Spojených státech zkrácený obchodní den, a konec vychází až na pondělí 5. ledna 2026. Nejde jen o pověru, je to statisticky silné období – S&P 500 v tomto okně roste v průměru o 1,3 %. Vezměte si, že podle sezónnosti od roku 1950 do roku 2024 S&P 500 přidá v průměru 1,4 % za celý prosinec, ale 1,3 % připadá pouze na Santa Claus rally. To, že se do této doby téměř nic nedělo, je tedy v rámci statistiky a sezónnosti přesně tak, jak by to mělo být.

Konec QT a nákupy Fedu: začíná QE?

Další důležitá informace z trhu je, že máme konec QT, tedy kvantitativního utahování. Fed oznámil konec QT na zasedání FOMC 29. října 2025 a oficiálně QT skončilo 1. prosince 2025. Teď je otázka, jestli začíná QE. Fed to tak nenazval, ale různí investoři a analytici už to tak nazývají.

Na posledním zasedání Fed snížil sazby o 25 bazických bodů na 3,5 až 3,75 %, takže peníze jsou levnější. Největší rally jsme mohli vidět na akciích s menší tržní kapitalizací, což je pěkně vidět na indexu Russell 2000, tady na ETF IWM. Mimochodem dneska má velmi silný pohyb o 1,5 %, zatímco SPY, tedy S&P 500, roste o nějakých 0,62 %. Je tedy velmi pěkně vidět, kam směřují peníze. My se v Investičním klubu v tomto období zaměřujeme převážně na akcie s menší tržní kapitalizací, protože ty milují levné peníze.

Z mého pohledu se tomu QE nazvat dá, protože od 12. prosince Fed spustil nákupy krátkodobých státních pokladničních poukázek v objemu 40 miliard měsíčně jako „řízení rezerv“. Jen to tak nechtějí nazvat. Na Wall Street se říká: nebojujte s Fedem. Pokud Fed snižuje úrokové sazby a začne kupovat dluhopisy v takových objemech, je to obrovský příliv likvidity a levnějších peněz do trhu a k firmám, který automaticky posouvá valuace firem směrem nahoru. A pokud se zase rozjede, jednoduše řečeno, tisknutí, kdo vyhrává? Ten, kdo drží aktiva – jinými slovy společnosti, akcie.

Inflace pod odhadem a výměna šéfa Fedu

Důležitá informace přišla také z pohledu inflace. Listopadová jádrová CPI meziročně klesla na 2,6 % oproti odhadu 3 %, takže je to velké podstřelení o 0,4 procentního bodu. To je podle mě velmi zásadní a pozitivní informace, protože to vypadá, že inflace je pod kontrolou. A pokud máme inflaci pod kontrolou, jde už jen o nezaměstnanost – a tam je problém, a to Fed ví.

Rok 2026 bude asi poměrně komplikovaný, protože tam dojde k výměně šéfa Fedu – Jerome Powell končí a nastoupí někdo nový. Na Polymarketu se můžeme podívat na pravděpodobnosti a zatím to, jak jsme se bavili v předchozím videu, stále vychází na Kevina Hassetta. To je člověk, který bude z mého pohledu s Trumpem velmi spolupracovat, a tam je směr jasný: chtějí zlevnit peníze a snižovat úrokové sazby.

Na grafu můžeme vidět ještě statistiku, jak se od roku 1950 do roku 2024 vyvíjí konkrétně prosinec po dnech. Cena S&P 500 se typicky plácá do 15. prosince, pak v průměru začíná pomalu růst a velká rally přichází až zhruba od 22.–23. prosince. Santa Claus rally tedy samozřejmě pořád může být před námi.

Proč čekám zakončení roku na nových maximech

Když spojíme všechny informace dohromady: máme ukončené QT, potenciálně nové QE, potenciálně nového předsedu Fedu, který bude nejspíše protrumpovský a bude dál snižovat úrokové sazby, a inflaci o 0,4 procentního bodu nižší, než se čekalo, takže vypadá, že je pod kontrolou. Zároveň tu máme jednu z nejvíce nenáviděných rally, které na trhu kdy byly. Aktivně spravované fondy jsou pod tlakem, byly podvážené na akciích a zaostávají za benchmarkem, což je S&P 500, takže kupují každý pullback. Proto jsme po tomto propadu neviděli žádný velký pullback. Z mého pohledu to vypadá, že dostaneme průraz a zakončíme tento rok na nových absolutních maximech – což mě slyšíte zmiňovat snad v každém videu, které jsem v posledních několika měsících natáčel.

Zajímavý je i tento graf, který ukazuje, že to, co nastává, je potenciální QE5. Měli jsme QE4, to skončilo, pak tu bylo QT3, tedy kvantitativní utahování, a celou dobu od roku 2022 se Fed snaží bojovat s inflací. To je důležité zmínit, protože medvědí trh v roce 2022 byl inflační – začaly hodně růst úrokové sazby a Fed se snažil s inflací bojovat. Teprve teď QT zastavuje a začíná snižovat úrokové sazby, což je pro trhy typicky velká podpora. Myslím si tedy, že aktivně spravované fondy budou kupovat každý pullback. A máme tu vyšší low, než bylo předtím, což je také pozitivní.

Jsme v AI bublině?

Když se podíváme na Nvidii a akcie, o kterých se mluví, že by mohly být v jakési AI bublině, myslím si, že tomu tak není. Nvidia se myslím obchoduje na forward P/E někde okolo 26–27. To nejsou vůbec čísla, která by odpovídala nějaké bublině na prakticky jakémkoliv trhu nebo u jakékoliv růstové akcie. Když se naproti tomu podíváte třeba na Costco, obchodují se za daleko vyšší P/E.

Našel jsem ale zajímavou statistiku v Google Trends. Vyhledávání spojení „AI bubble“ celosvětově mělo pík někdy v listopadu, možná začátkem prosince, a od té doby výrazně padá – prakticky na úrovně z července, kdy se o tom teprve začalo hodně mluvit. I to může být velmi dobrý ukazatel toho, v jaké bublině jsme, nebo nejsme. Kdyby o tom opravdu celý svět mluvil a bylo to horší a horší, ta křivka by rostla nahoru, a ne takhle výrazně padala zpátky.

Salesforce: insider nákupy po dlouhé době

Pojďme k akcii, kde jsem po dlouhé době našel insider nákupy. Je to Salesforce (CRM), akcie, na kterou, řekl bych, velký svět investování zapomněl. Měla opravdu velký propad z nějakých 360 zpátky na 228, teď proráží trendovou linii a dělá velmi pěkný technický malý pullback na otestování této úrovně. Obchoduje se okolo 263. Za mě je to fundamentálně skvělá firma. Tržní kapitalizací je samozřejmě velikán, což není úplně typ firmy, do které bych žhavě skákal a investoval, protože si myslím, že je mnohem více příležitostí jinde. Ale i tak si myslím, že tuto akcii bude hodně z vás znát.

Objevil jsem tu dva insider nákupy z 8. 12. a 18. 12., poměrně po delší době. Nějaké tu byly už ze září a z dubna 2025, ale teď přišly v daleko větším objemu. Mimochodem, tohle je aplikace TradeStreet, kterou jsme vytvořili s našimi programátory a kterou používám k analýze zákulisí trhu, jak tomu říkám – díváme se, co se děje v pozadí za grafy: insider nákupy, guruové, analytici, dark pooly, opční aktivity a různé další věci, které nám ukazují velmi zajímavá data. Snažíme se ale jít ještě o krok dál, dávat ta data do souvislostí a testovat insidery, abychom poznali, jestli je to insider, který je ziskový, nebo insider, který to dělá jen na oko, aby třeba uklidnil trh – což se také děje a je jich spousta.

Tento insider je insiderem u Salesforce, Microsoftu a další firmy a jeho pozice testujeme na jeden rok a na pět let. Na horizontu jednoho roku byla každá jeho investice ze 100 % zisková a v průměru přinesla výnos 23,6 %. Ne přímo jemu, protože insider kolikrát může dostat nákupní cenu lepší, než je aktuální trh. Řekl jsem programátorům, ať to připraví tak, aby to bylo propočítané na aktuální tržní cenu, za kterou to můžu koupit v den, kdy to uvidíme. Insideři to musí reportovat myslím do tří dnů, jinak jim hrozí pokuty a potenciálně i vězení. Takže tam máme malé zpoždění, ale pro investice to samozřejmě nevadí. Často se stává, že insider dostane akcie s 20–30% slevou, kolikrát i víc, a k té se my nejsme schopni dostat, takže měřit výsledky na cenu, za kterou je dostávají insideři, pro nás nedává smysl. Naše měření reflektuje cenu, za kterou to můžeme reálně koupit až po oznámení.

Za mě je to úplně skvělý výsledek. I na pět let je každá jeho investice ze 100 % zisková, s průměrným výnosem na jeden obchod 275,7 %. Je to tedy člověk, který má opravdu velkou úspěšnost poté, co vstoupí do obchodu.

DK Investiční Klub, TradeStreet a TradeWio

To všechno jsou věci, které každý den řešíme uvnitř mého Investičního klubu. Každý týden tam máme živé vysílání, kde sdílím své grafy a aktuální obchody, swingové i investiční, procházíme neobvyklou aktivitu a dáváme všechno do souvislostí. Všichni členové klubu mají automaticky plný přístup k aplikaci TradeStreet a navíc k aplikaci TradeWio, což je deník, který jsme vytvořili a který máme propojený na mnoho brokerů, ať už je to Interactive Brokers, XTB, nebo různé další, a jsme schopni ho propojit na jakéhokoliv dalšího. Analyzujeme tam své obchody a úspěšnost a ladíme strategie.

Zajímavá statistika: máme tam žebříček členů klubu, kteří dohromady kumulovaně vydělali už přes 8 milionů dolarů. Protože mají účty propojené se svými brokery, čísla se po každém importu aktualizují. Možná jste mě zhruba před měsícem na webináři slyšeli zmiňovat menší číslo – teď zase o kousek poskočilo, jak přibyly nové obchody. Budujeme skvělou komunitu a 24. ledna budeme mít opět osobní setkání.

Otevřel jsem přihlášky do Investičního klubu novým zájemcům, otevřené jsou pouze do 31. 12. 2025. Získáte k tomu aplikaci TradeStreet, aplikaci TradeWio, plný přístup do klubu a potenciálně i možnost přijít na osobní setkání, kde se mnou můžete strávit celý den. Doufám, že vám to pomohlo, a vidíme se u dalšího videa nebo uvnitř Investičního klubu.