Akciový trh vysílá SILNÝ signál (nezmeškejte)

Indexy na maximech a rychlé zotavení

Akciové indexy jsou na absolutních maximech. To je samo o sobě velmi pozitivní zpráva a velmi býčí signál, protože to ukazuje důvěru investorů. Mnohem důležitější je ale rychlé zotavení, které jsme tu viděli. Pokud jste v investičním klubu, víte, že jsme tenhle pullback kupovali. Všiml jsem si, že spousta lidí na sociálních sítích po výprodeji psala, že zavírá akcie a počká, co se bude dít. V koktejlu, který trh aktuálně obsahuje a který za chvíli projdu, to ve většině případů moc nefunguje. Je to trh, kde z pohledu swingového obchodování budeme kupovat poměrně vysoko a prodávat ještě výš – „buy low, sell high“ úplně nefunguje, protože trend je extrémně silný.

Rychlé zotavení je hrozně důležité. Prakticky před týdnem, dvěma ztratilo S&P 500 zhruba 3 %, mělo velmi rychlý odraz zpátky a jsme na absolutně nových maximech.

VIX: výstřel strachu a rychlý pád

VIX je index strachu. Jakmile jede nahoru, znamená to, že je na trzích strach – je to měřítko volatility. A co je volatilní, je automaticky rizikové, protože riziko je vždycky směrem dolů. Když VIX roste, akcioví investoři se bojí a většinou kupují put opce, kterými se zajišťují, takže nemusí prodávat své akcie: když trh nebo jejich akcie půjde dolů, put opce budou benefitovat.

Na VIXu byl velmi silný výstřel, ale i velmi rychlý pád zpátky. To jsem rozebíral v předchozím videu, takže pokud jste ho neviděli, přehrajte si ho na mém kanálu, ať vám videa dávají souvislosti. Teď jsme zpátky na 16, což je úroveň, kdy je trh velmi klidný a je v zóně, kdy vytváří nové vrcholy a dává velmi mělké pullbacky.

V investičním klubu jsme měřili situaci, kdy se VIX během jednoho dne rychle a razantně vyprodá – myslím, že to bylo o více než 28 %. V historii pokaždé, když se to stalo, následoval odraz zpátky nahoru, a ať už týden, měsíc, nebo půl roku poté bylo S&P 500 mnohem výš. V investičním klubu jsem proto do svých investičních portfolií dokupoval skvělé akcie, které jsou stále podhodnocené, a navyšoval pozice. Na swingových účtech jsem držel swingové obchody a otevřel i některé nové, abych využil propad, ale na individuálních akciích.

I díky tomu se moje portfolio, které jsem letos spustil na žádost lidí v investičním klubu, pohybuje velmi blízko absolutních maxim. Není úplně u těch 100 %, kde už bylo na vrcholu – aktuálně je na 75,19 % – ale do konce roku máme ještě dost času, čtvrtý kvartál bývá velmi silný a s koktejlem, který teď projdeme, to může být velmi zajímavé.

Lepší inflace a sázky na snížení sazeb

Dalším velmi pozitivním katalyzátorem pro akcie byla CPI. Poslední rally byla podpořená příznivými daty o inflaci, která vyšla níže, než se čekalo – na 3 %, zatímco očekávalo se 3,1 %. To je velmi pozitivní signál, protože Fed může snižovat úrokové sazby, pokud má inflaci pod kontrolou. Pamatujte si, že Fed je nejdůležitější instituce, se kterou nechceme bojovat. Všichni se ho bojí, ale on prakticky skáče podle inflace. Kdyby se inflace začala vymykat, Fed by musel reagovat: když inflace roste, porostou úrokové sazby, když klesá nebo ji má pod kontrolou, může sazby snižovat.

To posílilo naděje na snižování sazeb. Pravděpodobnosti snížení, které myslím přijde už příští týden, vyletěly na svá maxima. V roce 2025 se očekávají tři snížení a pravděpodobnost je podle Kalshi zhruba 85 %.

AI a datová centra: Oracle investuje 38 miliard

Síla AI a datových center pokračuje. Společnost Oracle investuje 38 miliard dolarů do datových center, což je další důkaz pokračujícího boomu v AI a cloudu, který táhne celý sektor nahoru. Firmy spojené s datovými centry z toho profitují a je to obrovský trend, který podle mě vůbec nekončí.

Teď nás čekají dvě zásadní události. První je snížení sazeb: očekává se, že ho Fed příští týden provede, a všechno je nastavené tak, aby k tomu došlo. To je pozitivní pro akcie, protože nižší úrokové sazby automaticky zvedají valuace firem a nejvíce z toho benefitují malé společnosti a firmy velmi citlivé na sazby. Druhá je výsledková sezóna – banky ji odstartovaly velmi pozitivně a teď nás čeká big tech: Amazon, Google, Nvidia a podobně.

Nebojujte s Fedem

Pojďme ke klíčovému koktejlu, ve kterém se trh nachází, a proč je výjimečný. Zaprvé: nebojujte s Fedem, známé „Don't fight the Fed“. Je to staré pravidlo Wall Street, podle kterého by investoři neměli sázet proti směru monetární politiky Federálního rezervního systému. Proč je Fed býčí? Začal snižovat úrokové sazby, což znamená levnější peníze pro firmy i spotřebitele, a to obecně podporuje ekonomiku i ceny akcií. Fed je na naší straně, takže proti němu nebojujme.

Jerome Powell a další představitelé Fedu navíc v posledních týdnech signalizovali, že se blíží konec QT, tedy kvantitativního utahování. Fed brzy přestane aktivně snižovat svou bilanci – přestane prodávat dluhopisy, nebo nechá doběhnout ty stávající bez reinvestice. To je vnímáno jako holubičí signál, méně restriktivní a uvolněnější politika, protože Fed přestane odčerpávat likviditu z trhu. Časový horizont zmiňovaný v analýzách je často konec roku nebo začátek příštího roku. To jsou obrovsky pozitivní věci pro akcie.

Nebojujte s trendem

Další pravidlo, které jako swingoví obchodníci ani investoři nesmíme porušit: nebojujme s trendem, „Don't fight the trend“. Je to klasické pravidlo, které radí jít s hlavním směrem trhu. Pokud jste v investičním klubu, vidíte, že při swingových obchodech se snažím jít vždy ve směru trendu – typicky mám větší pravděpodobnost úspěchu v trendových obchodech než v protitrendových. A trend je býčí: akciové trhy jsou na absolutních maximech, jasně v rostoucím býčím trhu.

Důležité je i to, že trh úplně ignoruje sezónně slabší období září a října, které bývá často velmi volatilní. Tato odolnost je dalším důkazem síly trhu. Podle vývoje S&P 500 po měsících od roku 1928 typicky v září přichází pullback, říjen je velmi volatilní a teprve ke konci října, zhruba mezi 25. a 28. říjnem – a teď je 26. – trhy typicky vytváří low a pak přichází rally do konce roku ve čtvrtém kvartálu, nejsilnějším kvartálu roku. Teď tu pullback vůbec nemáme a trh pořád jede nahoru a obchoduje se na absolutním maximu. Riziko, že nějaký pullback přijde, samozřejmě je, ale trh je extrémně silný a má velkou podporu Fedu.

Snižování sazeb bez recese: vzácná kombinace

Tohle je velmi vzácná a silná kombinace. Snižování sazeb obvykle přichází, když je ekonomika v problémech, v recesi, a Fed ji chce stimulovat. Teď ale Fed snižuje sazby v době, kdy ekonomika v recesi není. To je extrémně silný koktejl pro akcie: ekonomika je sama o sobě zdravá a ještě dostává podporu v podobě levnějších peněz. Jak říká Trump „drill, baby, drill“, teď je to „buy, baby, buy“. A to funguje velmi dobře.

Profesionální investoři se vracejí do akcií

Další zajímavá statistika: býčí nálada mezi profesionálními investory roste. Jak víte z mých videí nebo z klubu, profesionální investoři a fondy tuhle rally zmeškali – je to jedna z nejvíce nenáviděných rally. Proto mají i velmi slabé výsledky, jak jsme procházeli v předchozím videu, a kupují každý pullback, aby rok dohnali.

• 47 % profesionálních investorů říká, že jsou býčí, optimističtí ohledně amerických akcií na dalších 12 měsíců. To je podstatné zlepšení oproti 28 % na jaře při výprodeji kvůli clům, což bylo nejnižší číslo minimálně od roku 1997, tedy za zhruba 30 let.
• 62 % říká, že od dubna snížili alokace do dluhopisů a hotovosti, a v důsledku toho alokace institucionálních investorů do akcií vzrostla na 73 %.
• Téměř 60 % říká, že za posledních 12 měsíců zvýšili alokace do neamerických akcií.

Profesionální investoři tedy kupují akcie a to je další hnací síla. Tahle kombinace ale přináší i druhou stranu: momentum a trend jsou velmi silné a nebojuji s nimi, ale byl bych velmi opatrný a je z mého pohledu velmi důležité, na kterých akciích obchoduji a do kterých investuji. Za chvíli vám ukážu akcie, které považuji za velmi rizikové a sám se jim vyhýbám.

Valuace S&P 500 a růst zisků díky AI

V jednom z předchozích videí jsem zmiňoval, že S&P 500 při P/E kolem 23–24, kde se teď pohybujeme, typicky nemá na dalších 10 let moc dobrý průměrný výnos – historie ukazuje zhruba +2 % až −2 %, okolo nuly. Máme tu ale AI, díky které zisky firem rostou daleko rychleji, protože efektivněji vydělávají peníze a všechno se zrychluje. Vyšší P/E tak může být obhájeno růstem zisku na akcii.

Zajímavý obrázek ukazuje, že P/E za poslední rok vzrostlo zhruba o 1 %, ale EPS firem v S&P 500 vzrostlo o 11 %. Naopak v letech po covidu, při jedné ze silných rally, která mi tu současnou po dubnu hodně připomíná, došlo k velkému zvýšení P/E, až o 92 %. Potom jsme měli vrchol inflace a trh šel jeden rok do medvědího trhu. EPS tehdy klesalo a růst přišel opožděně, kdy už trh šel naopak do poklesu. Teď jsme prakticky v úplně obrácené situaci.

Nesnažím se tedy bojovat s Fedem ani s trendem. U swingového obchodování je pro mě price action nadřazená všemu – z krátkodobého hlediska je trh emoční, neracionální a řeší sentiment, z dlouhodobého teprve následuje hodnotu.

Zajímavé setupy: Amazon, Meta, Nvidia

První akcie, která rýsuje velmi zajímavý setup, je Amazon. Nasdaq je na absolutním vrcholu, Amazon je stále docela dost pod, ale hezky se odráží od 200denního klouzavého průměru. Narazil na support, máme tam prakticky dvojité dno, a ke všemu proráží negativní trend, ve kterém nějakou dobu jel. Když se podíváme na výkonnost za posledních pět let u top akcií jako Google, Amazon, Meta, Apple a Microsoft, Amazon nejvíce zaostává. Nezapomínejme ale, že Amazon je v cloudu nejvíc vepředu před všemi, ovládá 30 % trhu, a to je velmi zásadní věc, kterou teď podle mě spousta investorů podceňuje – tak jako to nedávno dělali u Googlu.

Typicky ale neinvestuji do velkých společností, protože jejich tržní kapitalizace je tak velká, že se potenciál na multibagger, na několikanásobné zhodnocení, velice snižuje. Kdybyste přišli do mého investičního klubu, viděli byste, že Amazon nemám. Část portfolia mám v Nasdaqu, abych měl nějakou expozici, ale nevybíral jsem jednotlivé akcie. Většina portfolia je v malých společnostech, které jsou podle mě teď velmi dobře pozicované, aby v těchto tržních podmínkách skvěle benefitovaly.

Meta je na tom stejně. Dostala se velmi blízko 200dennímu klouzavému průměru, podržela support, prorazila negativní trend a teď po průrazu hezky konsoliduje. Myslím, že může mít potenciál na další pokračování. Pozor ale, u všech těchto firem jsou za velmi krátkou dobu naplánované výsledky, konkrétně tady 29. října.

Velmi zajímavě a hodně silně vypadá Nvidia – jedna z nejdůležitějších firem na planetě, protože všichni potřebují její produkt. Vystřelila na absolutně nový vrchol, vrátila se, vytvořila konsolidaci, support zatím drží a teď ho dokonce prorazila nahoru. To je za mě taky pozitivní signál do longu s cílem na Fibonacciho extenzi 1,272. Teď ale řeším swingové obchodování, ne dlouhodobé investování. Nvidii investičně nekupuji, maximálně ji budu swingově obchodovat, pravděpodobně s opcemi, abych efektivněji využil kapitál, protože tržní kapitalizace firmy je strašně velká. Nvidia s forward P/E okolo 26–27 je přitom extrémně levná, když ji porovnáme třeba s firmou Costco. Za mě Nvidia a podobné firmy rozhodně nejsou v žádné bublině a růsty jsou obhájené výdělky, růstem tržeb a zisků.

Bitcoin a zlato

Bitcoin podle mě ukazuje velmi dobrou odolnost. Stále drží 200denní klouzavý průměr i nádherný uptrend, a i přes jednu z největších likvidací na kryptotrhu se tak razantně nepropadl a pořád se obchoduje blízko svých absolutních maxim. Pamatujme, že říjen je pro Bitcoin typicky velmi silný měsíc. Blížíme se konci, uvidíme, jestli tomu tak bude, ale je možné, že to dožene v listopadu.

Zlato mělo obrovský vzestup a trochu se začíná propadat. Jakmile se cena dostane velmi daleko od 200denního klouzavého průměru – je jedno, jestli je to akcie, nebo komodita – typicky se k němu vrací blíž. Vrchol, než přišel pullback, byl 26,47 % od 200denního průměru. Jindy jsme byli 18,21 % od průměru, cena se začala přibližovat a vytvářet konsolidaci. Stejně tak jinde: trochu si odpočinula, konsolidovala, došla blíž k 200dennímu průměru a pak vystřelila. Teď jsme i po pádu stále 24 % od 200denního průměru, což jsou úrovně, kde to bylo předtím. Otázka je, jestli to půjde do další takové konsolidace, nebo se to vyprodá víc. Já se od zlata teď držím dál. Zajímavé může být, jestli investoři a obchodníci, kteří budou vybírat zisky na zlatě, přesunou peníze třeba do Bitcoinu, který je považovaný za digitální zlato.

Akcie, kterým se vyhýbám: Oklo, IREN, USAR, Rigetti

Na druhou stranu jsou akcie, kterým se vyhýbám. Neříkám, že nemají budoucnost, můžou mít, ale většina z nich teď nemá zisky, nebo jen velmi malé a teprve začínají, a cena je velmi vzdálená od férové hodnoty. Vzpomeňte si na ten koktejl na trhu: silný trend, Fed, konec kvantitativního utahování. To všechno může přispět k potenciální bublině, ale ta se nemusí dít všude. Z mého pohledu teď není na indexech ani na sedmi velkých akciích jako Amazon nebo Meta, ale třeba na akciích, které mají být akciemi budoucnosti.

Například Oklo, firma, která vyrábí reaktory a bude potenciálně poskytovat energii pro AI. Problém je, že nemá žádné prodeje ani žádné zisky. Jak tedy určíte férovou hodnotu byznysu, který nic neprodává? Momentum je šílené, cena explodovala nedávno zhruba z 20 dolarů na 190 a teď se propadá ze 190 na 136. Jít to kupovat za 136, protože to jednou bude budoucnost – myslím, že přesně tady si spousta lidí nabije a může trvat dlouhé roky, než se to tam vrátí. Otázka bude, kde přijdou býci, kteří propad zastaví, a za jakou cenu budou ochotní kupovat. Z mého pohledu je to na těchto úrovních čistý hazard. Tradingově s nějakým stop lossem, který člověk opravdu musí dodržet, to může dávat smysl, ale nerýsuje se tu ani žádný technický setup. Je to silná obratová situace, kterou typicky neobchoduji.

Obdobně IREN, společnost z Bitcoin miningu, která také explodovala. Teď přichází výprodej, momentálně se silně odráží a vypadá to, že to může jít dál – momentum tam je. Tady ta firma alespoň něco dělá, ale má price to sales 29, což je extrémně drahé. Do firmy s násobkem tržeb 29 bych za mě nikdy neinvestoval.

Dál USAR, tedy vzácné zeminy, které dostaly obrovskou popularitu po událostech před dvěma týdny, kdy Čína oznámila restrikce na vzácné zeminy. Všechno vystřelilo nahoru a teď se to vrací dolů. To poslední, co chcete, je skákat podle trhu a kupovat to za takové ceny jen proto, že to jede nahoru a slyšíte o tom v médiích. Najednou budete mít koupeno za 34–36 a otázka je, kdy a jestli se to tam vůbec vrátí.

Těmto věcem se strašně moc snažím vyhýbat, protože jsou lákavé. Držíte třeba akcii, která fundamentálně dává smysl, ale dlouho nic nedělá, a vedle přijde někdo, kdo něco koupí jen proto, že slyšel, že to koupil jiný a vydělává na tom. Najednou oba vydělávají a chlubí se na sítích, a vy přijdete a koupíte, protože si myslíte, že vám ujíždí vlak – a nevíte, co kupujete a za jakou hodnotu. Je to extrémně drahé. Neznamená to, že to nemůže jít výš, může, trh může zůstat iracionální velmi dlouho. To ale neznamená, že děláte rozumnou věc. Trh často, obzvlášť ve velmi býčím trhu, odmění obchodníky i za to, že dělají chyby a nedělají žádné logické investování.

A pak třeba Rigetti s velmi podobným setupem, přestože je to úplně jiný obor – quantum computing, což může být, a nejspíš je, budoucnost. Když se ale podíváme na finance, price to sales je 1 490 a zisky nula. Je to prakticky prázdná schránka s možná velkou budoucností, ale většina lidí podle mě vůbec neví, jakou má hodnotu, jakou pravděpodobně bude mít a za jakou cenu to teď kupuje. Byl tu velký výstřel z 16 na 60 a už to padá z 60 na 38. Vysoká volatilita a člověk se tu velmi snadno chytí do pasti.

Všechno to velmi podrobně rozebírám v mém investičním klubu, kde najdete moje investiční a swingová portfolia, všechny obchody a investice v reálném čase, můj watchlist a hloubkové analýzy firem, do kterých investuji. Doufám, že vám video pomohlo, a vidíme se u dalšího.