AKCIE V "KASINO MÓDU". Tohle teď dělám.

Moje jméno je Dominik Kovařík, investuji na trzích od roku 2008 a na veřejných portfoliích v Investičním klubu spravuji něco přes 40 milionů Kč. Všechno jsou to moje osobní názory. Investování je rizikové, je potřeba ho nastudovat a nic z toho není investiční doporučení.

Kde jsou indexy a jejich supporty

Začněme Nasdaqem, protože ten se vyprodává nejvíc. K supportu je to od současné ceny skoro 17 % a není vyloučeno, že tam cena může dojít – je to úroveň, kde se předtím pár měsíců držela, takže vcelku logická. S&P 500 je na tom procentuálně značně lépe, protože je víc diverzifikované, a je pouze −6 % od svého absolutního maxima. K nejbližšímu supportu je to zhruba 7 % a k tomu většímu 10 %. To se stále považuje teprve za pullback, od 10 do 20 % je to korekce a teprve od 20 % a víc medvědí trh.

Proč se to vyprodává: demokraté ovládli Kongres

Myslím si, že výprodej je daný tím, že demokraté vyhráli volby do Kongresu a ovládli Sněmovnu i Senát. S tím je hodně spojené zpomalení AI a víc regulací, protože demokraté údajně chtějí výstavbě datových center odporovat. To by samozřejmě byl problém, pokud by to byla pravda – svůj názor vám řeknu na konci videa. Našel jsem, že UBS odhaduje, že potenciální přestávky ve výstavbě mohou zasáhnout přibližně 30 % plánovaných přírůstků americké kapacity pro rok 2028. Je to jen odhad rizika, ale podle mě to je sentiment, který na trhu je, protože všechno je navázané v jednom řetězci. Pokud se zpomalí výstavba datových center, týká se to čipů, úložišť a celého orchestru kolem AI. Proto Nasdaq a technologické akcie reagují mnohem víc.

Na RSP, tedy rovnoměrně váženém S&P 500, vidíme průměrnou akcii a ta se vyprodává zhruba o 2,9 % oproti −4 % na S&P 500. Pokles průměrné akcie je tedy pomalejší než pokles velkých akcií, které mají největší podíl v indexech vážených tržní kapitalizací.

Megacapy, čipy a software

Z megacapů má dnes největší výprodej Tesla, zhruba −11 %, potom Meta kolem −4,2 %, i když už si sáhla níž. Google je −2 % a stále neprolomil minimum po škaredých výsledcích. Amazon je −2,6 % – udělal velký snapback zpátky a teď jen testuje tyto úrovně shora. Nvidia padá o 8,9 %, což je obrovský pohyb, už jen ta velikost svíčky. Microsoft se stále drží velmi vysoko, i když je −3 %, a Apple je téměř −1,75 %, stále blízko all-time high.

Velký propad je navázaný na čipy. AMD je −15,5 % a mimochodem teď krásně testuje 200denní klouzavý průměr. Micron padá podobně jako AMD, prorazil pod 200denní průměr a podle mého měření je od svého absolutního vrcholu téměř −50 %. Vyprodávají se kompletně polovodiče a AI hardware, ale i software jako Adobe nebo ServiceNow. AppLovin měl skvělé výsledky a svítí 30 % v plusu, pár dalších firem je v malém plusu.

Statistika: co přichází po takto extrémních dnech

Když vidím velmi výjimečný den – a tento za takový považuji, i když zatím není uzavřený –, dívám se, kdy byl naposledy takto negativní den, kolikrát se to za posledních let stalo a co se typicky dělo po jednom, třech, šesti a dvanácti měsících. Tak získám pojem, jestli je to opravdu výjimečná situace, nebo se to děje celkem často. Nasdaq je dnes −5,8 %. Poslední takto silný pohyb byl na Nasdaqu i S&P 500 v březnu 2020 při covidu. S&P 500 mělo podobný pohyb zhruba o 3,94 % ještě v dubnu 2025, pokud si vzpomínáte, při clech, kdy byla volatilita taky šílená.

Díval jsem se na období od roku 1999, tedy včetně krizí – dotcom bubliny kolem roku 2000 a finanční krize 2008. U S&P 500 jsem měřil dny, kdy index uzavřel s poklesem 3,9 % a víc:

• Průměrný výnos po takovém dni: za 1 měsíc +1,68 %, za 3 měsíce +6,3 %, za 6 měsíců +11,68 % a za 12 měsíců +24,38 %.
• Podíl případů v plusu: za 1 měsíc 61 %, s časem roste a po 12 měsících to bylo 84,7 % situací.

U Nasdaqu jsem měřil pokles o 6,44 % a víc – na té hodnotě byl index ve chvíli, kdy jsem se díval na graf. Takových situací bylo 19:

• Průměrný výnos: za 1 měsíc +4,5 %, za 3 měsíce +7,48 %, za 6 měsíců +15,15 % a za 12 měsíců +19,5 %.
• Podíl v plusu: zůstal zhruba stejný, kolem 68,5 %, a nerostl tolik jako u S&P 500.

Statistika bez krizí

Pak jsem udělal statistiku bez krizí, tedy bez dotcom bubliny a hypoteční krize kolem roku 2008. Období krizí jsou silně volatilní, takové dny se v nich opakovaly několikrát, a protože krize trvaly dlouho, index často ani po roce v plusu nebyl. Pokud vezmeme, že teď hospodářskou krizi nemáme a nemyslíme si, že je to dotcom bublina – někdo z vás si to myslet může a je to v pořádku:

• S&P 500: průměrný výnos za 1 měsíc +3,5 %, za 3 měsíce +11,3 %, za 6 měsíců +17,9 % a za 12 měsíců +27,47 %. Výrazně posílil podíl v plusu – za 12 měsíců 94,1 % situací, stejně i po šesti a třech měsících, a po jednom měsíci 70,6 %.
• Nasdaq: průměrný výnos za 1 měsíc téměř +6 %, za 3 měsíce skoro +18 %, za 6 měsíců +32,6 % a za 12 měsíců +46,82 %. Podíl v plusu po 12 i 6 měsících 100 %, po třech měsících 88,9 % a po jednom měsíci 77,8 %.

Pro srovnání samotné krize:

• Dotcom bublina (2000–2002): S&P 500 bylo za rok v plusu jen v jedné ze čtyř situací s průměrným zhodnocením −3,32 %. Nasdaq byl za rok v plusu v nula ze šesti případů s průměrem −33,75 %. To samozřejmě hodně zkresluje celkové údaje.
• Finanční krize (2007–2009): S&P 500 bylo za rok v plusu v 17 z 21 případů s průměrem +24,64 %. Nasdaq ve čtyřech ze čtyř, protože se ho krize tolik netýkala, s průměrem skoro +38 %.
• Ostatní roky: S&P 500 bylo v plusu ve 32 z 34 situací s průměrem +27,5 % za rok, Nasdaq v devíti z devíti, tedy 100 %, s průměrem skoro +47 %.

Říká mi to, že je to poměrně výjimečný den, který se jen tak neděje. Pokud nejsme v krizi – což samozřejmě nemůžeme vědět, dokud v ní nejsme – a není to dotcom bublina ani finanční krize, říká mi tento den jako investorovi, že můžu v následujících měsících očekávat poměrně silné odražení výš. Bavíme se ale o akciových indexech. U individuálních společností bude vždy záležet na byznysu, výdělcích, dluhu, rozvaze a všech věcech, které musíme zkoumat. Dejte mi vědět do komentáře, jestli je to podle vás start něčeho většího, nebo je to přehnané a vidíte odraz zpátky na nové vrcholy indexů.

Pro zajímavost ještě statistika od března 1999 včetně krizí, ve které jsou i dny, kdy se index tohoto poklesu jen dotkl během dne a neuzavřel na něm – takových situací je víc. Na S&P 500 (pokles skoro 4 %) to bylo 78 dní s průměrným výnosem za 1 měsíc +1,7 %, za 3 měsíce +5,4 %, za 6 měsíců +9,6 % a za 12 měsíců +22,5 %. V plusu to bylo v 62 ze 78 situací, tedy v 79,5 %. Na Nasdaqu (pokles 6,44 %) to bylo 27 dní s výnosem za měsíc skoro +4 %, za 3 měsíce +6,5 %, za 6 měsíců +8,7 % a za 12 měsíců +11,6 % – tady to táhne dolů právě dotcom bublina. V plusu to bylo v 16 z 27 situací, tedy v 59,3 %.

Můj pohled: jeden z největších shakeoutů, jaké jsem viděl

Myslím si, že je to jeden z největších shakeout patternů, jaký jsem viděl, a obchoduji od roku 2008. Samozřejmě se můžu kompletně mýlit. Řeči kolem Kongresu – že ho ovládnou demokraté, budou chtít zpomalit výstavbu AI center, víc to regulovat a všechno se zpomalí – jsou podle mě jen populistické. Je to můj osobní názor, ale myslím si, že reálná politika bude jiná a že to nakonec nezpomalí, protože jim dojde, že Amerika musí zvítězit. Je klíčové, aby Spojené státy byly v AI lídry a nezpomalily, protože vědí, že by je jinak Čína převálcovala, a to si nemůžou dovolit.

Demokratům podle mě dojde i to, že obrovská výstavba v různých státech USA přináší obrovské peníze, růst mezd a výdělků a pomáhá střední třídě – lidem, kteří pracují v datových centrech a v navázaných oborech, ať je to energetika, čipy nebo úložiště. Víme, že to dost tlačí inflaci nahoru a už o tom mluvil i Fed. Ale myslím si, že jsou to populistické řeči a reálně k tomu nedojde. Můžu se mýlit, berte to jen jako můj názor. Pokud to tak je, díváme se na jeden z největších shakeoutů, který setřese mnoho lidí.

Je to mimochodem nádherná ukázka toho, že je v trhu hromada páky. Pravidelně to sledujeme v Investičním klubu na velikosti margin účtů, které se prakticky drží u maxim. Když dojde k takovým propadům, berou se stop lossy, přicházejí margin cally a automaticky dochází k velkým propadům. Ve většině případů jsou ale přehnané. Tím neříkám, že odsud automaticky jdeme nahoru. Je to šílená volatilita a můžeme vidět několikadenní pokračování nebo ještě vybrání minima. Velké rally ale chodí právě v dnech, kdy se trh hodně propadá. Těžko říct, kde najde dno – v tuto chvíli je to padající nůž.

Co teď dělám

Sám jsem dnes v Investičním klubu nakupoval a přidával do pozic a všechny obchody jsem tam poslal. Myslím si, že je to i ráj pro vypisovatele opcí. Když vypíšete put opci, dostanete prémii, jednoduše řečeno peníze, a můžete ji vypsat daleko od aktuální ceny, takže se v pohybu můžete i mýlit a přesto vydělat. Put opce jsem vypisoval už v posledních dnech i dnes a využívám zvýšenou implikovanou volatilitu. Připomínám také, že po midterm volbách typicky přichází čtvrtý kvartál, který bývá pro akcie nejsilnější. Teď je to úplný opak, tak uvidíme.

Všechno beru jen jako pravděpodobnosti a statistiky, nic není garance. Můžeme se rozhodovat jen na základě faktů a dělat logická rozhodnutí, ale žádná statistika ani analýza nám neřekne, kterým směrem cena půjde. Na konci dne všechno záleží na position sizingu. Investuji swingově i dlouhodobě a u swingu je obzvlášť klíčové, kolik do obchodu dám, protože to, že se budu mýlit, je jisté. Přijdou série, kdy trefím každý obchod, i série, kdy netrefím spoustu obchodů po sobě. Nakonec záleží jen na tom, kolik jsem vydělal, když jsem to trefil, a kolik prodělal, když ne. Jako swingový obchodník můžu mít úspěšnost klidně kolem 50 % a být velmi ziskový.

U investování se na to dívám jako na skvělé příležitosti u individuálních akcií, které mám nastudované, vím, jaké mají férové hodnoty, a jsem ochotný je držet několik let. Můžu tak nakupovat víc akcií za nižší ceny. Pokud byste chtěli vidět moje veřejná portfolia v reálném čase a jak u toho přemýšlím, Investiční klub je teď zavřený, ale můžete se zapsat na čekací listinu – až ho otevřeme, dám vám vědět jako prvním.