Akcie čeká VÝPRODEJ, až se změní TENTO klíčový ukazatel

Proč je letošní září pozitivní

Proč je letošní září pozitivní, jsem sdílel už v předchozím videu – pokud jste ho neviděli, podívejte se na něj. Dával jsem to i na Twitter neboli X. Podíval jsem se do historie – naposledy Fed snižoval sazby v září v letech 1998 a 2024 – a zjistil jsem, že když Fed snížil úrokové sazby v září (pokud přeskočím roky 2001 a 2007, což byly výjimečné situace), S&P 500 zakončilo září v plusu, sice malém, ale v plusu. A v roce 2024 Fed snížil sazby v září taky a S&P 500 posílilo o 4,13 %. To byl důvod, proč jsem sdílel, že akciové trhy mohou mít září velmi pozitivní.

Kdo jste u mě v investičním klubu, viděli jste, že jsem začal vstupovat do obchodů – tím teď myslím swingových. V investování jedeme skrz hory a doly a potenciální propady i vzestupy musíme vysedět. U tradingu ale můžeme skákat dovnitř a ven, nemusíme být pořád v trhu. Já jsem byl po tom velkém vzestupu nějakou dobu v cashi, nechtěl jsem si nechat vzít zisky. Po této analýze jsem ale nechtěl k září přistupovat pasivně a jenom čekat stranou. Řekli jsme si, že tam, kde jsou setupy na individuálních akciích, budu otevírat obchody. Stále tam mám nějakou cash, ale obchody velmi dobře pracují a teď tyto swingové obchody navyšuji.

Otázka je, kdy se ten trh sakra otočí a kdy přijde nějaká korekce, protože to přece nemůže jít donekonečna nahoru. Máme absolutní maxima na QQQ i na S&P 500, je září, negativní měsíc, a trh pořád jede dál. Ke konci videa vám ukážu klíčový ukazatel – když jsem se podíval do historie, ve fázi, ve které je teď, téměř nikdy, dá se říct ve 100 % případů, nepřišel pullback. Je možné, že pullback přijde ještě z vyšších úrovní, ale z mého pohledu je nevyhnutelný. Typicky může přijít před závěrečnou rally do konce roku, kdy máme Santa Claus rally – listopad a prosinec jsou pro akcie typicky velmi silné. Každopádně ukazatel, o kterém budu mluvit, je zatím ještě hodně daleko od fáze, kdy by naznačoval, že trh má jít do korekce. A to přesto, že je pohyb veliký: od dubnového dna jsme na S&P 500 zhruba +37 % a QQQ na tom bude ještě o něco lépe.

Fed snížil sazby a malé firmy letí

K základním událostem minulého týdne: Fed snížil úrokové sazby, což bylo očekávané – pravděpodobnost byla pár dní předtím 100 %, takže to trh měl započtené. Investoři se soustředili na budoucnost, na to, co bude dál. A Fed nastínil, že se chystá další snižování. Dostali jsme se tedy do fáze, kdy úrokové sazby budou klesat. Pravděpodobnosti dalších snížení do konce roku se pohybují téměř okolo 100 %, takže trh s nimi opravdu počítá, a to je pro akcie hodně pozitivní.

Velmi pozitivně na to reagovaly malé akcie – IWM, Russell 2000, kde jsou malé a cyklické společnosti. Je tam nádherné véčko a trh strmě jede nahoru. Benefitovat z toho budou za mě malé společnosti, a proto vidíte v mých investičních portfoliích převážně malé a střední firmy, které z toho, co se teď v trhu děje, už nádherně benefitují.

Mega capy jako Nvidia, Microsoft nebo Meta se pořád obchodují blízko maxim a velmi dobře drží. AI je pořád obrovský vítr v zádech. Když poslouchám CEO AMD nebo Nvidie, což jsou teď prakticky jedny z nejklíčovějších firem na planetě, mluví velmi pozitivně a i o tom, že jsme stále jenom na začátku, takže nás může čekat ještě několik let.

Býčí trhy trvají déle než medvědí

Když už mluvíme o trendu, tady je hezký graf, kde vidíte, že býčí trhy trvají daleko delší dobu než medvědí. Medvědích trhů se investoři samozřejmě velmi obávají, ale je dobré vědět, že průměrný býčí trh trvá řadu let – a nový býčí trh máme od roku 2022. V roce 2022 jsem spustil juniorské portfolio pro mého syna, který se narodil 31. ledna 2022, takže si nemohl vybrat lepší dobu – rok to šlo jenom dolů. Od té doby máme nový býčí trh, takže jsme v něm teprve tři roky, pravděpodobně někde v polovině, možná ani to ne.

To neznamená, že mezitím nepřijdou korekce. Korekce je, když se trh pohne dolů o víc než 10 %, ale ne o víc než 20 %. Pokud se pohne o víc než 20 %, je to už medvědí trh, jako tomu bylo právě v roce 2022. To je dobré držet na paměti.

Pořád také myslím na to, že tohle je jedna z nejvíce nenáviděných rally, protože ji instituce minuly. Každý pullback, který přijde, je okamžitě vykoupený, protože instituce jsou na akciích podvážené a snaží se to dohnat – retail prakticky instituce přebil. Stejně jako v roce 2020 při covidu se dá říct, že jsme nad institucemi zvítězili a už nejsme ty „hloupé peníze“ (dumb money), což je dobrá zpráva.

Jsme v bublině? Magnificent Seven a srovnání s dot-com

Další důležitá data jsem objevil, myslím, od Bloombergu – ukazují, kde je takzvaný bubble level, úroveň bubliny, o které možná slyšíte lidi na sociálních sítích mluvit a trochu strašit. Strašení funguje skvěle, protože pokud máte pozice do longu, jdete si samozřejmě rozkliknout video s negativním nadpisem. Proto jsem i tohle video takhle nazval, abych vám mohl předat hodnotu a podívat se na data, podle kterých můžu dělat logická rozhodnutí. Někdy to nevíme na 100 %, ale na základě dat a historie můžeme dělat logická rozhodnutí. Bloomberg ukazuje, že úroveň na akciích Magnificent Seven, sedmi velkých technologických akciích, je od úrovně bubliny ještě daleko. Mluvil jsem o tom nespočetněkrát – říkám, že nejsme v bublině, a vůbec bych to nesrovnával s dot-com bublinou v roce 2000.

Tady je další velmi výstižný graf s dot-com bublinou z roku 2000, kde je popsáno „this is a bubble“, protože v dlouhodobém horizontu akcie následují hodnotu. Jinými slovy, záleží pouze na tom, kolik firma vygeneruje hotovosti od dne, kdy ji nakoupíme, do soudného dne, kdy ji prodáme. Na ničem jiném v dlouhodobém horizontu nezáleží. Krátkodobě je trh emoční i racionální, proto používáme technickou analýzu, abychom mohli lépe časovat trhy. Na 100 % to nenačasujeme, proto používáme money management. Jednoduché.

Při dot-com bublině se například u Cisca cena úplně extrémně vzdálila od toho, co ten byznys produkoval za peníze, proto se to dostalo do bubliny. Nelze se tedy podívat jen na graf akcie a říct: je to nahoře, jsme v bublině. Pokud je to nahoře a je to podložené zisky, je to v pořádku a cena je obhájená. To se teď děje třeba na Nvidii – cena exploduje extrémně nahoru, a kdybychom srovnali jen grafy, řekneme si: ježíš, takhle na tom bylo přesně Cisco. Ale zisky rostou spolu s cenou, takže nejsme v bublině. A Nvidia je v tuto chvíli prakticky jedna z nejklíčovějších firem na planetě. To je dobré mít na paměti.

Moje veřejná portfolia na novém vrcholu

Moje veřejná portfolia uvnitř investičního klubu se po sečtení dostala na nový vrchol přes 2 miliony dolarů. Ve čtvrtek nebo v pátek – už nevím, kdy jsem dělal tento screenshot – byl úžasný den, dohromady připsala nějakých 73 000 dolarů během jednoho dne. Bylo to po oznámení úrokových sazeb, kdy trh reagoval velmi pozitivně a nastala rally.

Obchoduji tam na čtyřech účtech – některé jsou větší a některé menší, abych ukazoval i to, jak přistupuji k menšímu kapitálu. Tradingové portfolio je od začátku letošního roku – a musel jsem vydržet i dubnový pád – +78 % a investiční portfolio +45 %, takže akciové indexy, ať S&P 500 nebo Nasdaq, docela silně přebíjíme, což je mým cílem. Bude to takhle vypadat každý rok? Rozhodně ne. Nevíme, jak daný rok bude vypadat, trh bude mít různé tržní podmínky, takže někdy může být výkonnost silnější, někdy menší a někdy to bude v mínusu – je to dá se říct cyklický byznys. Můj fokus jsou v tuto chvíli akcie s malou tržní kapitalizací, krypto a samozřejmě technologické společnosti, které benefitují z větru v zádech od AI.

Průměrná doba držení akcí: výhoda dlouhodobého investora

Ještě jeden velmi zajímavý graf: average holding period, průměrná doba držení akcí. V roce 1955 drželi lidé akcie v průměru 7 let. Teď je to méně než rok a stále to klesá. Když se na to podíváme obráceně, znamená to, že pokud jste investoři a máte dobu držení dva, tři roky, máte nad ostatními obrovskou výhodu. Čím déle investici dáme, tím je méně riziková a tím zajímavější věci se mohou stát. Tahle vize a délka investice je čím dál důležitější a myslím si, že je to z pohledu investování na trhu čím dál větší výhoda.

Klíčový ukazatel: AAII Investor Sentiment Survey

Pojďme se dostat ke klíčovému ukazateli, který nám může říct, kdy pravděpodobně uvidíme pullback. Je to AAII Investor Sentiment Survey, průzkum mezi retailovými investory ve Spojených státech. Ve Spojených státech drží americké akcie, myslím, něco okolo 50 % lidí, což je obrovské procento. Tento ukazatel můžeme brát jako protichůdný indikátor – alespoň já to tak beru a funguje to skvěle.

Pokud jste byli se mnou v klubu nebo jste viděli videa na YouTube v dubnu, kdy se Trump trochu zbláznil a začal ukládat cla, sledovali jsme právě tento indikátor. Dokud je sentiment negativní – medvědí sentiment je na maximech – má trh velký problém jít dolů, protože příliš mnoho lidí má medvědí výhled. Je to protichůdné. Přesně tak tomu bylo v roce 2022, kdy jsme to sledovali taky a drželo se to na těchto úrovních. Proto jsem i agresivně kupoval akcie a dlouhodobé call opce, vydělali jsme na tom celkem dost peněz, a proto jsou letos i takováhle zhodnocení. Tohle nám hodně napovědělo.

A teď si vezměte: akcie jsou na maximech, tvoří nový vrchol, ale medvědí sentiment retailových investorů je stále velmi negativní. Trh je skeptický, když je na maximech. To je kombinace, kdy téměř ve 100 % případů nedojde k žádnému razantnímu pullbacku, propadu a vracečce. Pokud by tento ukazatel byl na nízkých úrovních a trh byl na maximech, bál bych se propadu daleko víc. Důležité je, aby to přišlo dolů – to znamená, že retailoví investoři mají pozitivní výhled, nejsou tam medvědi, všechno je fajn, trh nejspíš pojede nahoru, jsme v býčím trhu. Pokud tam ukazatel nějakou dobu stojí, zpozorním, protože to už není trh, kde je skepticismus, který může pohánět ceny ještě výš. A pokud už všichni koupili a všichni jsou pozitivní, není nikdo další, kdo by kupoval, takže může přijít pullback.

Dokud se to drží na současných úrovních, myslím si, že nemusíme vidět žádný velký razantní pullback. Korekce jsou nevyhnutelné a samozřejmě přijdou, ale zatím to vypadá, že pullbacky jsou vykoupeny velmi rychle a velmi silně, protože spoustě lidí a spoustě institucí tato rally uniká. Proto je to jedna z nejvíce nenáviděných rally.

Technický setup na Berkshire Hathaway

Jak jsem slíbil, podívejme se na akcii, která buduje velmi zajímavý technický setup – je to jeden z těch, které sám sleduji a rád obchoduji. Je to velmi konzervativní akcie, Berkshire Warrena Buffetta, která se propadla pod 200denní klouzavý průměr. Jak se říká, cokoliv je pod 200denním klouzavým průměrem, není úplně dobré a nedějí se tam dobré věci. Pokud je ale cena nad ním a ideálně průměr směřuje nahoru, je to dobré a jsme v silném trendu. Cena udělala silný reverz, zpět prorazila nad 200denní průměr a teď se hezky pullbackem, tou vracečkou, dostává k němu. Dochází tu ke konsolidaci a z mého pohledu je možné, že cena může jít dál nahoru.

Berkshire má samozřejmě hodně hotovosti. Tím, že se snižují úrokové sazby, snižují se i potenciální výnosy z peněžních produktů, což úplně dobré není, ale na druhou stranu mohou přijít s nějakými nákupy. Technická analýza tu vypadá dobře. Samozřejmě není 100% šance, že to prorazí – ta není nikde. Je to jen setup, kde je potřeba mít money management pod kontrolou, protože pokud to prorazí dolů, je šance, že cena půjde zase otestovat předchozí low.

Proč nakonec rozhoduje byznys, ne Fed

Dávejte pozor na to, že se teď v médiích všechno točí okolo úrokových sazeb a Fedu. Ano, Fed je nejdůležitější instituce na planetě, které se bojí prakticky všichni, a krátkodobě může vypadat, že úrokové sazby jsou hrozně důležitá věc. U dlouhodobého investování ale nakonec záleží pouze na byznysu a na tom, kolik vygeneruje hotovosti do doby, než ho prodáme.

Nezapomínejme, že Warren Buffett kupoval akcie v době, kdy byla obrovská inflace a úrokové sazby byly na úrovni 21,5 %. Ano, slyšíte dobře – 21,5 %, ne 4,5 % nebo cílových 3,75 %. Přesto v té době kupoval například firmu See's Candies. Říkal, že makroekonomická situace vypadala hrozně, ale lidé pořád jedli tu čokoládu, měli ji rádi, čokoláda se prodávala a udělali jednu z nejlepších investic, jakou mohli.

Proto se i v investičním klubu z dlouhodobého pohledu soustředíme na konkrétní firmu a tolik ne na makro. Krátkodobě to sentiment samozřejmě ovlivní a setup a graf jsou nadřazené, protože price action je vedoucí indikátor všeho – v ceně je započteno všechno, co se ví. Ale z dlouhodobého pohledu platí, že když najdeme dobrou firmu, které se bude dařit prodávat své produkty a služby, je nakonec jedno, že přijde špatná makroudálost – tu firmu to nezabije. Na druhou stranu, pokud se v byznysu budeme mýlit a nebude to dobrá firma, dobrá makroudálost nás nezachrání.

Nakonec vám chci říct, že jsme spustili nový podcast Otázky, co mají výnos, kde odpovídám na vaše nejčastější dotazy z investování, tradingu a financí. Pokud máte jakékoliv dotazy nebo byste mě chtěli slyšet mluvit na konkrétní téma, napište je pod toto video – procházíme všechny, Marťa vždy nějaké vybere a rozebereme je v dalším podcastu. První epizoda už je venku na Spotify, Apple Podcasts i na YouTube a další bude zase příští týden.