3 důvody, proč AKCIE v červenci mohou RŮST

Trump, Írán a divoké dny na trhu

Po dlouhé době přišel Trump s tím, že příměří s Íránem je u konce, a pohrozil útoky. To trh vystrašilo, ropa vyletěla nahoru, myslím, že posílila o nějakých 5 %. Akcie navázané na ropu šly samozřejmě nahoru a téměř všechny ostatní dolů. Později se znovu objevil a řekl, že Írán volal a že chtějí udělat deal. Už na futures trhu jsme pak viděli posun nahoru a dnes je S&P 500 v plusu, Nasdaq dokonce skoro 1,5 % a v plusu jsou i malé společnosti – Russell, tedy IWM.

Sledovali a analyzovali jsme rotaci trhu, kdy se vyprodávaly polovodiče a AI hardware – procházeli jsme to na nedělním živém vysílání, které bude mimochodem i tuto neděli od 19:00. Dnes vidíme na této skupině akcií silný den, poměrně silný den byl na některých z nich i včera. Překvapivé bylo, že Nasdaq tolik neklesal jako Dow Jones nebo S&P 500, protože ho držel Apple a jeho deal s Broadcomem. Tyto společnosti mají na index velký dopad, takže ho podržely.

Technický pohled: Nasdaq, S&P 500 a RSP

Technicky vidíme na Nasdaqu velmi pěknou konsolidaci, kde cena už nějakou dobu odpočívá, ale tvoří vyšší dna. To je první pozitivní znamení, i když to nepatří mezi tři hlavní důvody. Na S&P 500 je za mě ještě silnější price action – proběhl tu hezký výběr likvidity, trh vytvořil vyšší low a vypadá to na break a otestování předchozího vrcholu. RSP se drží poměrně vysoko, což ukazuje, že šíře trhu je stále dobrá a nejde jen o hrstku akcií.

Včera to tak nevypadalo, protože se plošně vyprodávalo téměř všechno, když do toho Trump hodil bombu. Rozebírali jsme to podrobně v Klubu, kde jsem se přesně vyjadřoval, co budu dělat s pozicemi a jestli na to budu reagovat. Souhrnně řečeno: z mého pohledu je to šum a trh už tyhle zprávy vstřebal.

Takže tři body, proč trhy můžou být silné: první je sezónnost, druhý, že zisky firem rostou, a třetí, že aktivní fondy prohrávají – ukážu vám, jakou to má souvislost.

1. Sezónnost: červenec je historicky nejlepší měsíc roku

Historicky je červenec nejlepší měsíc roku. 61,2 % červenců skončilo pro S&P 500 v plusu, což je slušná pravděpodobnost, a posledních 11 červenců za sebou bylo na S&P 500 plusových – a to je poměrně dlouhá doba.

Testoval jsem SPY (Spider S&P 500) od roku 1993 do roku 2025 a Nasdaq QQQ od roku 1999 do 2025. Průměrný červenec na SPY je skoro +1,5 %, medián 1,8 %. Na Nasdaqu je průměr 1,9 % a medián dokonce 2,42 %. Kladných červenců bylo na SPY za celou tuto historii 21 z 33, takže pravděpodobnost pozitivního zakončení je 64 %. U Nasdaqu je to ještě lepší – 19 z 27 kladných, čili pravděpodobnost nějakých 70 %.

Nejlepší červenec byl na SPY v roce 2022, což je paradox, protože rok 2022 byl medvědí trh. Když se na graf toho roku podíváme, trh celý rok padal, ale právě v rally uvnitř medvědího trhu – to jsem podrobněji rozebíral na nedělním živém vysílání – chodí jedny z nejsilnějších pohybů nahoru. To samé vidíme na Nasdaqu: nejsilnější červenec byl v roce 2022, také v bear marketu. Naopak v roce 2002 jsme měli nejhorší červenec na S&P 500, téměř −8 %, a na Nasdaqu −8,63 % (a na Nasdaqu i v roce 2001). To byla dot-com bublina, která po roce 2000 splaskávala.

Zajímavé je, že posledních 10 červenců bylo S&P 500 v plusu, v průměru +3,5 %. Nasdaq byl v devíti případech z deseti v plusu a v průměru rostl o 4,37 %. Jediný ztrátový červenec byl v roce 2024, kdy Nasdaq oslabil o 1,6 %, ale S&P 500 bylo i tehdy v plusu. To je za mě velmi silná statistika a je to zase jen jeden dílek skládačky – jedna část toho, co postupně tvoří moji tezi a proč mám otevřené takové obchody, jaké mám, jak jsme včera procházeli na vysílání uvnitř mé investiční skupiny.

2. Zisky firem a jejich odhady rostou

Zisky v S&P 500, konkrétně odhady na ně, rostou místo toho, aby klesaly. To je velmi pozitivní, protože typicky analytici během kvartálu odhady zisků firem v S&P 500 postupně snižují, v průměru dokonce o 1,6 %. Teď je očekávaný meziroční růst zisků S&P 500 za Q2 2026 23 %, přitom na začátku kvartálu se čekalo jen 18,8 %. Analytici tedy odhady naopak zvyšují, což je velmi silný jev.

Na revizích zisků – odhad na startu kvartálu versus výsledky – vidíme, že odhady postupně rostou: Q4 2025, Q1 2026 a teď odhadují zase výš. Na grafu od FactSetu, překresleném za posledních 10 let (2016–2026), je vidět, že cena S&P 500 sleduje zisky. Černá čára představuje forward, tedy budoucí zisky firem v S&P 500, zelená je S&P 500 – cena následuje zisky. Analytici teď dávají na rok 2027 odhad zisků okolo 400 dolarů, zatímco aktuálně jsme na úrovni 370. Když to vynásobíme dejme tomu dvaceti, dostáváme cenu 8 000, což je často i cílová cena analytiků pro S&P 500.

To je velmi pozitivní a samozřejmě bude důležité sledovat, aby firmy tyto výsledky doručily. Před námi je teď klíčová výsledková sezóna, ale podstatné je, že očekávání rostou, což je ve většině případů pozitivní. A tím, že očekávání rostou a cena je pořád pozadu, se nám S&P 500 z pohledu násobků, třeba P/E ratio, prakticky zlevňuje oproti začátku roku.

3. Aktivní fondy zaostávají za indexem

Třetí důvod je, že většina aktivních fondů na index nestačí, a to může být palivem pro vykoupení aktuálního pullbacku. Ten je samozřejmě největší na polovodičích, čipech a AI hardwaru – MU dal docela slušný pullback o nějakých 28 %, teď už přichází nějaký odraz – a trochu to stáhlo celý trh.

Statistika od Morningstaru a Bloombergu říká, že aktivně řízené fondy zaostávají za S&P 500. To není žádná novinka, ve většině případů tomu tak je, ale ne zas tak výrazně. Podíl US large cap fondů, které zaostaly za S&P 500, byl v roce 2025 skoro 80 % (79 %), což je u horní hranice – průměr je daleko níž. Za 25 let index s aktivně řízenými US large cap fondy prohrál jen čtyřikrát. Morningstar uvádí 36% úspěšnost aktivních fondových manažerů proti pasivní konkurenci.

Důležité je, že to pokračuje i v roce 2026. Před íránskou epizodou na začátku roku porazilo S&P 500 přibližně 50 % fondů, po rotaci do AI, techu a polovodičů a po té silné rally je to pouze 25 %. Fondy tedy zaostávají za indexem víc a víc a ve druhé polovině roku se snaží benchmark, tedy S&P 500, dohnat. To se může stát palivem pro vykoupení aktuálního pullbacku.

Není to garance: risk management a šum vs. strukturální změna

To jsou z mého pohledu tři body, které můžou mít pro akcie v červenci pozitivní dopad. Samozřejmě to není garance. Je to jen statistika založená na historii, kterou se snažím dát do souvislosti a vyložit si ji. Pak záleží na money managementu, na setupu a na konkrétní akcii, kterou jdu obchodovat. Jsem stock picker, vybírám jednotlivé akcie, všechny je sdílím uvnitř investičního klubu a obchoduji swingově, takže je potřeba se opravdu zaměřit na risk management a mít všechno pod kontrolou, protože trh se může kdykoliv změnit – přijde Trump a vidíte, co to s trhem udělá.

Důležité je zhodnotit, jestli je to pouze šum, nebo nějaká strukturální změna. Strukturální změnu v trhu zatím nevidím a myslím si, že tohle bude spíš příležitost k nákupu. Je tu ale samozřejmě několik bodů, které můžou být pro akcie velmi negativní. Nemyslím si, že to bude v červenci – to je můj tip, jen subjektivní názor – ale v průběhu několika dalších měsíců se objevují určité věci, které můžou trh vystrašit. Budu o nich víc mluvit v neděli na živém vysílání Tržní neděle od 19:00 na YouTube. Pokud máte na radaru nějakou akci, kterou bych měl projít, nebo otázku, kterou řešíte, napište ji pod toto video a v neděli na ni odpovím.

Pokud začínáte investovat, napsal jsem příručku akciového investora, kterou si můžete stáhnout v odkazu pod videem – ukazuje, jak se dostat od investování do akciových indexů ke smysluplnému stock pickingu a porážet akciové indexy. Vidíme se v neděli na živém vysílání.